华测检测:新加盟总裁增持,看好公司长期发展前景

事件:今日公司公告,新总裁申屠献忠于2018年6月29日、7月2日增持公司股份总计210万股,占比0.1267%。

我们认为,在这一个月时间内新总裁完成加盟、增持等一系列动作,显示其对公司未来发展的强烈信心,目前公司正处于战略转型发展期,前期粗放式增长以及大规模投资进入尾声,可充分利用其海外公司成熟运营经验,进一步提升公司盈利能力。而且检测行业作为一个对管理要求极高的行业,高管增持有利于进一步绑定管理层与上市公司的利益,为公司稳定可持续发展奠定良好的基础。

公司作为我们6月十大金股之一,从行业赛道、未来发展空间等角度,我们持续看好公司发展前景,具体包括:

1、对标国际,第三方检测市场可以出巨头公司!公司国内龙头,市占率低,发展前景广阔。据统计,国内第三方检测市场达千亿级,公司市占率仅2%,行业里诞生了包括SGS等一批年收入超200-400亿收入的国际巨头,未来发展前景广阔。

2、需求旺盛,体制逐步退出,利好综合性民营龙头企业。政策以及下游企业品控加强推动行业加速发展,检测行业发展受益于政策法规趋严、执行力度、监管力度加强,近几年行业处于加速发展状态,公司作为第三方民营检测龙头,具有较深的品牌公信力护城河,能充分享受行业发展红利。

3、持续四年的大规模投资进入收获期,公司业绩开始反转进入上升通道。公司自2014-2017年公司开始持续大规模投资,目前已接近尾声,随着新建实验室单店运营效率提升,规模效应逐步显现,今年公司业绩将大概率反转进入上升通道。参考公司历史及海外巨头经营情况,公司业绩还有较大弹性。

业绩预测及估值:预计公司2018-2020年归母净利润为2.71亿/4.02亿/5.96亿,对应PE分别为37倍/25倍/17倍。给予“买入”评级。

风险提示:并购公司业绩不及预期,市场化改革进程缓慢,经济大幅下滑。