医药生物行业:进入中报期,提前布局绩优股

6月以来医药板块随大盘出现较为明显的回调,我们不止一次在周报中强调医药板块前期涨幅过大,5-6月的业绩存在回调可能,但我们也一直重申短期回调不改变中长期逻辑。进入7月后将是中报预告及财报发布的密集期,我们统计了已发布中报预告的上市公司业绩情况,已预告业绩的上市公司增速下限在20%以上的有30家,占比达38%;建议提前布局各领域业绩优异和高成长的上市公司。持续推荐:(1)推荐二线创新药标的安科生物(生长激素粉针剂型持续高增长,水针有望在年中完成优先审评实现上市;CAR-T申报、HER2临床处于第一梯队)、华东医药;推荐创新+一致性评价确定受益标的临床CRO龙头泰格医药(中报预计增速65-95%,18-19年保持高增长)。(2)仿制药一致性评价重点关注华海药业(现已拥有近50个ANDA,通过一致性评价的品种已达8个,第29批拟纳入优先审评品种中已有4个转申报品种,出口转申报逻辑有望加速兑现)。(3)商业板块:主要省级市场两票制已进入实施期,调拨业务影响正逐步减弱,板块业绩有望在三、四季度开始出现反转。当前医药商业板块估值已经处于历史底部,关注全国商业龙头九州通、上海医药、地方龙头柳药股份。(4)连锁药店龙头:药店“分级分类”管理制度将逐步推广(广东已经开始推行),利好行业龙头整合,推荐精细化管理连锁药店益丰药房(已停牌)、老百姓、一心堂。(5)其他优质个股:关注优质儿童药企业济川药业,胰岛素龙头通化东宝,疫苗龙头康泰生物(中报预告280-310%)、长生生物(中报预告30-60%),连锁眼科医院爱尔眼科,心血管平台龙头乐普医疗(中报预告50-70%)。

上周市场表现

上证综指上周跌幅1.47%,SW医药生物指数下跌0.49%,行业排名第15,跑赢沪深300。子行业全线中医疗器械(0.97%)、化学原料药(0.19%)、中药(0.18%)、医疗服务(-0.11%)、医药商业(-0.44%)、生物制品(-0.46%)跑赢板块,化学制剂(-2.23%)跑输板块。

行业动态

信达生物和盟科医药赴港上市;阿里健康4.5亿元入股漱玉平民大药房;药明巨诺获得首个靶向CD19的CAR-T临床批件

板块估值

截至6月30日,SW医药生物行业市盈率(TTM整体法,剔除负值)为34.32倍,低于历史平均38.51倍PE(2006年至今),较沪深300最新PE的溢价率为191.34%,小幅回升。子板块方面,医疗服务板块估值80倍、医疗器械板块48倍,生物制品板块45倍;化学制剂35倍、化学原料药29倍,中药板块28倍,医药商业25倍。

风险提示

政策变动风险;系统性风险。