环保行业2018年中期投资策略:紧跟关键政策方向,四大维度精选个股

市场概况回顾

十八大以来,生态文明建设在国民经济中的地位不断提升,政策对环保的支持力度不断加码,但2017年以来环保行业的市场表现却不佳,估值处于历史低位,基金持仓处于五年来的最低水平,我们认为这与政府环保投资增速下滑相关。十九大报告提出要坚决打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治的攻坚战,防范化解重大风险仍是首位,自2017年年初开始,关于规范地方政府融资的政策频出,政府环保投资短期受到一定影响,增速有所下滑。目前,我们也看到一些积极的信号:6月初央行采用“扩大MLF担保品范围+超额续作MLF”,加大对小微企业、绿色经济领域的支持力度;5月底国务院全体会议,提出坚持发展第一要务,强化风险防控放在了相对靠后的位置,政策上或有微妙变化;国资委192号文要求央企聚焦主业,严控PPP业务风险,竞争环境或有所改善。整体来看,我们认为环保行业发展的空间和动力仍充足,前期不利因素有望持续改善。

细分板块机遇

黑臭水体:水环境治理中黑臭水体治理任务最为急迫,治理进程已过半,剩余空间仍可观;污水处理:城镇污水处理规模高增长时代结束,走向提质提效成为必然,农村污水处理率较低,市场将逐步开启;水质监测:国家地表水考核断面水站建设时间截点明确,水站建设迎来招标集中期,改革红利持续释放;危废处置:处置缺口巨大,而产能利用率却较低,反映了产能区域错配、结构错配,大量危废非法消化的现状,生态环境部打出固废防治“组合拳”,危废景气度有望提升;大气治理:非电行业烟气治理已在2017年拉开序幕,钢铁超净排放意见稿出台标志着非电治理将正式启动,初步测算,钢铁仅烧结工序污染物治理市场空间就达371亿元。

投资机遇

在当前的时点,正视环保行业面临的机遇和挑战,我们认为具有突出经营能力、强大融资能力、技术创新优势、均衡布局的环保企业更可能胜出。建议关注东江环保、伟明环保、碧水源、聚光科技、龙净环保。

风险提示

宏观经济风险,政策推进不及预期,项目进度不及预期,行业竞争加剧,回款风险。