医药生物行业:关注优先审评受益标的+商业板块

上周医药板块上涨1.53%,行业排名第5。截至6月5日,CFDA已经公布28批优先审评名单,涉及520个受理号,多为临床急需用药和具有明显临床价值的新药(以2017年数据为例,共423个注册申请被纳入优先审评,其中具有明显临床价值的新药注册申请191个、儿童用药注册申请47个,合计占比超56%)。上周CDE又发布第批拟纳入优先审评程序的品种,包括43个品种,其中华海药业增加6个品种,有4个品种制剂出口转国内申报纳入优先审评。随着优先审评审批加速,国家鼓励创新配套政策支持,我们看好受益于优先审评审批政策支持的优质创新、仿制药受益品种,同时建议关注低估值医药商业。推荐:(1)创新:建议继续关注创新龙头恒瑞医药,关注复星医药、华东医药、安科生物、亿帆医药。持续推荐临床CRO龙头泰格医药。(2)仿制药一致性评价:出口转申报制剂出口龙头华海药业。(3)商业:两票制推进整合+低估值+下半年业绩好转,关注民企龙头九州通、国企龙头上海医药,以及地方商业龙头柳药股份。(4)连锁药店:行业整合+分类分级+处方外流,持续推荐精细化管理药店龙头益丰药房、一心堂,关注老百姓、国药一致。

上周市场表现

上证综指上周跌0.26%,SW医药生物指数涨1.53%,行业排名第5。子行业除医药商业和中药板块下跌,其余板块上涨,化学制剂(+4.33%)、生物制品(+4.21%)、医疗器械(+0.82%)、化学原料药(+0.50%)、医疗服务(+0.44%)、医疗商业(-0.62%)、中药(-0.75%)。

行业动态

国家药监局:发布《2018耐药品跟踪检查计划》和《2017年度药品检查报告》;国家药监局当选ICH管委会成员;CDE发布:第二十九批拟优审优评名单;海正药业注射用盐酸表柔比星获药品注册批件。

板块估值

截至2018年6月8日,申万一级医药生物行业市盈率(TTM整体法,剔除负值)为37.11倍,略低于历史平均38.51倍PE(2006年至今),相对于沪深300的12.39倍最新PE的溢价率为199.59%,有所回升。子板块,医疗服务板块估值为86倍,医疗器械板块在53倍,生物制品板块在48倍;化学原料药、化学制剂回落至31-38倍,而中药、医药商业估值相对较低,在26-30倍左右,医药商业最低仅为26倍。

风险提示

政策变动风险;系统性风险。