食品饮料行业:区域白酒龙头领涨,全年继续看好

本周观点:本周食品饮料继续大幅上涨,白酒方面,区域龙头今世缘、口子窖、古井贡等领涨,年初至今涨幅分别达到46.31%、35.74%、32.13%,涨幅分列白酒行业第二到第四位。在之前的报告中我们多次强调2018将是区域酒的提速之年,在大本营市场品牌力强、深耕渠道且产品结构好的公司将最为受益本轮的区域酒消费升级。基于这个逻辑,我们继续推荐今世缘,公司在江苏市场市占率10%排名第二,省内品牌力强;次高端占比提升至总收入的48%,产品结构在区域酒中最为突出;公司近期启动与浙江商源的合作,省外市场短期内有望实现突破,对应2018年PE为24倍,维持买入评级。大众品及调味品方面,我们继续看好伊利股份及安琪酵母,对应2018年估值分别为25倍和27倍。市场回顾:本周上证综指下降2.11%,沪深300下降1.2%,食品饮料板块上涨5.15%。食品饮料各子板块中,白酒上涨5.19%,啤酒下降2.18%,其它酒类上涨5.60%,软饮料上涨6.71%,葡萄酒上涨4.84%,黄酒上涨5.60%,肉制品上涨5.51%,调味发酵品上涨6.26%,乳品上涨11.21%,食品综合上涨0.91%。

数据跟踪:截止6月1日,一号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1099元、509元、378元、519元,价格相比上周分别变动0元、0元、-10元、-20元、-20元。京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1059元、509元、378元、519元,价格相比上周分别变动0元、-40元、-10元、-20元、0元。

重要研报:五粮液(000858):新董事长上任对公司进行全方位改革。行业复苏后公司率先控量挺价,渠道利润达到10-15%。预计五粮液将转向稳价放量,2018年投放量从1.7增至2万吨,2020年将达3万吨。公司可通过提升计划外价格和占比、开发普五上沿产品提价,飞天茅台提价18%为五粮液释放涨价空间。行业复苏后公司重新扶持小商,渠道从垂直转向变扁平化。公司推进“百城千县万店”工程,从粗放的“贸易销售模式”向精细化的“终端营销”转型。

风险提示:食品安全风险,宏观经济增速放缓。