钢铁行业周报:板块显著走弱,钢价或将继续震荡

投资建议:上周钢铁板块继续走弱,与大盘差距明显拉大,显示资本市场对钢铁板块投资热情继续下降。目前钢厂盈利高企将致供给继续边际宽松,市场高位成交清淡,钢材现货价格高位震荡。后期,随着逐步进入传统钢材消费淡季,钢材供需格局或将进一步趋向宽松。行业供给侧政策继续推进,行业发展质量在逐步提升,优秀企业逐步脱颖而出,应关注优秀企业的投资机会。建议关注有明确量能提升或规模扩张,业绩保持增长且估值较低具有较高安全边际的内生成长性个股。推荐龙头宝钢股份、太钢不锈,建议关注因江苏中频炉关闭事件驱动的永兴特钢等。

钢铁板块继续大幅下跌,明显跑输大盘。上周(2018.05.21—2018.05.25),申万钢铁行业板块收跌3.07%,沪深300指数下跌2.22%,跑输沪深300指数0.86个百分点。年初至今,板块下跌10.51%,明显跑输大盘。全板块整周5只股价上涨,4只整周持续停牌,1只股价平盘,23只股价下跌,整体趋弱。

钢材价格环比小幅下降,螺纹钢期货贴水继续缩小。上周钢价综合指数周环比下降0.96%;主要城市钢材现货价格整体下跌;螺纹钢主力合约周平均环比下降2.69%,热轧卷板主力合约周平均环比上下降1.36%;螺纹钢期货贴水幅度缩小至266元/吨,环比减少79元/吨。

高炉开工率上升幅度加大,社会库存继续下降,钢厂库存上升。上周全国高炉开工率环比上升1.79%至71.96%,河北地区高炉开工率环比上升4.13%至68.57%;高炉检修容积环比下降6.79%,河北环比下降14.61%。上周五大品种社会库存合计达到了1134.78万吨,环比前一周减少77.58万吨;建筑钢材厂库环比小幅增加。

铁矿石价格下降,焦炭价格继续上升。上周铁矿石综合价格指数周平均下降0.80点,普氏进口铁矿石价格环比下降3.11美元/吨,近两月首次下降;唐山产焦炭周平均价格1985元/吨,周环比上升8.77%,本月来涨幅明显。

主要钢材品种毛利环比下降但仍处高位。根据成本滞后一个月吨钢毛利模型测算,上周螺纹钢吨钢毛利测算环比下降92元;热轧卷板吨钢毛利环比下降24元,但整体仍处于高位水平。

风险提示:1、全球贸易摩擦持续加剧。若国外针对我国钢铁等出口产品持续加大反倾销等贸易摩擦措施,将可能导致我国外贸形势恶化,进而影响宏观经济发展和市场预期,钢铁板块将受到严重波及;2、原材料价格上涨过快风险。原材价格过快上涨造成钢厂生产成本上升,侵蚀企业利润,制约行业业绩增长;3、行业政策风险。如果未来供给侧改革发生变化,将对行业产生重大不利影响。