现代服务行业周报:中公教育借壳亚夏汽车,看多教育板块发展

上周行情:上周餐饮旅游板块上涨2.6%,相对沪深300指数上涨2.13pp。在申万休闲服务二级行业中,餐饮板块、旅游综合板块分别上涨0.12%、5.66%,景点、酒店板块呈下跌趋势,跌幅分别为0.64%、3.34%。教育板块下跌0.19%,相对沪深300指数下跌0.66pp。

行业动态:1)网龙以合并方式完成收购全球教育网络平台EDMODO;2)胜友网络:专注教育新技术应用,从内容+软硬件出发,提供在线实时互动教学的综合解决方案;3)腾讯报道,腾讯与人民教育出版社在北京正式签署战略合作协议。未来双方将重点就新技术、新产品及其在教育领域的应用开展深入研究和推广,共同推动信息技术教育教学的融合创新;4)美团推“城市新青年-赢未来”行动,探索职业教育新模式;5)《西安市全域旅游示范市创建实施方案》印发;6)购物旅游成消费主力,“五一”假期银联卡交易增逾三成;7)“五一”假日期间全国接待国内游客1.47亿人次,同比增长9.3%,实现国内旅游收入871.6亿元,同比增长10.2%;8)香港旅游业持续回暖:一季度访港旅客比去年同期增长9.6%。

本周投资观点。教育:上周,亚夏汽车宣布拟将全部资产与负债作为置出资产,与中公教育股东进行资产置换。本次交易中拟置出资产最终作价13.5亿元,拟置入资产最终作价185亿元,两者差额为171.5亿元,由公司以发行股份的方式自中公教育全体股东购买。中公教育成立于2010年2月,核心业务是公务员、事业单位和教师等公职类招录考试培训,如交易成功公司将成为教育板块最大的重组案例,具有标志性意义。我们始终认为,随着新版《民促法》正式实施,从法律上破除了民办教育进入资本市场的桎梏,有利于板块资产证券化进程加速,而职教机构多为公司制企业,政策风险最小,业绩增速持续稳定,是A股最有可能形成板块效应的领域。我们维持板块“强于大市”的评级。从资源禀赋、标的质地角度推荐中教控股(0839.HK):联交所规模最大的民办高教集团,内生外延齐头并进;睿见教育(6068.HK):华南最大高端K12民办教育集团,显著受益大湾区发展计划;枫叶教育(1317.HK):国际教育龙头企业,轻资产模式快速扩张;新高教集团(2001.HK):领先的民办高教集团,学校网络持续扩大;皖新传媒(601801):市场化程度较高的国企,教育产业布局持续落地;视源股份(002841):智能教育平板龙头企业,规模效应显著;凯文教育(002659):背靠海淀国资委,A股最纯正教育标的。从成长性、估值和政策三个维度来看,我们看好职教板块,推荐开元股份(300338):多方利益深度绑定,业绩增长超预期;百洋股份(002696):“售人以鱼”到“授人以渔”,双主业格局形成;文化长城(300089):教育版图再添翡翠,教育业务布局更上一层楼。