通信行业:行业稳定增长,关注细分领域成长机会

2017年通信行业业绩增速位居中游水平。根据申万行业分类, 2017 年营业收入同比增速位居前五名的行业为交通运输、电子、建筑材料、钢铁和家用电器,分别同比增长45.77%、35.67%、33.50%、33.08%和29.42%。通信行业位居第23 位,营业收入同比增长9.11%, 其中通信设备同比增长16.43%,通信运营同比增长0.50%。净利润增速位居前五名行业为采掘、钢铁、机械设备、有色金属和建筑材料,分别同比增长722.45%、396.34%、138.10%、113.19%和76.18%。通信行业位居第20 位,同比增长8.96%,其中通信设备同比增加2.80%,通信运营同比增长979.26%。行业费用管控整体效果良好, 销售费用、管理费用、财务费用营收占比均有所下降。

专网通信板块领跑,运营商及网络设备板块和固网板块表现抢眼,IDC&CDN 板块和北斗导航板块等表现平稳。2017 年度,专网通信板块实现营收98.85 亿元,同比增长55.52%,增速位居第1 位, 净利润5.82 亿元,同比增长30.53%,增速位居第3 位。2017 年度, 运营商及网络设备板块实现营收3879.92 亿元,同比增长1.39%,净利润42.63 亿元,同比增长255.85%,营收增速位居所有板块末位, 但净利润增速位居第一。2017 年度,固网设备板块实现营收达到1007.66 亿元,同比增长22.07%,净利润71.88 亿元,同比增长21.79%, 营收和净利润增速均位居所有板块第三。

机构通信股持仓规模继续缩减,配置比例有所降低。2017 年度机构持仓比例前五的行业为银行、非银金融、采掘、食品饮料、和医药生物。通信行业位居22 位。机构共持有通信行业公司股票98 只,持股总市值为3350.90 亿元,配置比例为1.23%。从纵向来看, 2015 年前基金配置通信行业持股市值随基金规模增长而增长,2015 年至2017 年规模逐年下降,持仓比例也随之下降。

投资机会及推荐标的:我们持续看好云计算带来的IDC&CDN、光模块投资机会,军改落地后带来的行业机会,推荐关注IDC&CDN 行业光环新网、网宿科技;大数据东方国信;光通信行业的中际旭创、光迅科技;北斗行业的海格通信;细分行业龙头的亿联网络。

风险提示:市场系统性风险,产业竞争加剧风险。