中国人民保险集团:科技成果初现,智惠人保可期

人保集团数字化战略赋能商业模式、创新运营效率、提升客户体验。自2007年以来,人保集团持续投资于保险科技。集团南方信息中心是国有保险公司中的第一家数字中心。据管理层披露,集团研发投入超越行业平均水平(保费收入的0.5%),以集团2017年保费收入计,约为23.82亿元人民币。集团同时对各子公司研发投入及人才招聘做出考核。在2018年上半年投资者开放日上,集团向投资者展示了“智惠人保”数字化战略的成果。

车险:提升客户满意度。集团通过车险智能理算提升理赔效率、进而提升客户满意度。该系统通过13类专业数据库、数百万条海量数据进行智能理算。一旦出险,驾驶人只需上传受损车辆照片,系统会自动计算理赔金额,并转账至投保人银行账户。车险理赔时间缩短至秒级。考虑到可能出现的理赔欺诈行为,集团通过智能风控--“天眼”商车大数据理赔反欺诈管理--构建画像模型,从车辆历史轨迹及驾驶人行为角度,提供车险欺诈的主动防控措施。我们认为,深挖大数据将有助于中国财险(2328HK,未评级)巩固其车险市场领先地位。

农险:提升理赔效率。集团通过智能定损提升农险服务水平。集团在全国建立了县域无人机基地,在自然灾害发生时,无人机会代替定损员前往考察农田受灾情况。“天空地”一体化的农业保险评估模型和“按图理赔”模式将每块农田定损所需时间由5、6小时有效缩短至10分钟,理赔效率得到提升。集团亦在养殖险领域应用生物识别技术。该技术可以有效识别保险标的、防范保险欺诈,准确率达94%。2017年,中国财险(2328HK,未评级)农险保费收入同比增长13%,达220亿元人民币,综合成本率92.4%。

人保健康:整合大健康产业链。人保健康APP“人民健康”提供智能健康管理服务,整合大健康产业链。人保健康与全国2,000余家公立医院携手、上万名医生签约、向130万用户提供在线健康咨询、门诊预约等服务。(作为对照,截至2017年末,平安好医生合作线下约3,100家合作公立医院、自聘近1,000人的全职医学团队、注册用户1.93亿)

邦邦汽服:汽车后市场独角兽。运用大数据、云计算、物联网等科技,邦邦汽服旗下“驾安配”平台链接汽车后市场各方资源,向B端汽配企业提供低成本、一站式配件采购,向C端车主提供汽配服务,打造车主生态圈。2017年,邦邦汽服获得中国财险(2328HK,未评级)、人保金服、中信产业基金等7方4亿元人民币首轮融资。邦邦汽服定位汽车后市场独角兽,旨在向人保集团及有需求的保险公司输出技术服务。若分拆上市,将对集团股价起提振作用。

估值近历史最低。2018年1-3月,中国财险(2328HK,未评级)、人保寿险保费收入分别为人民币1,061亿元、568亿元,前者同比增长20%,后者同比下降12%。集团已提交A股上市申请。集团H股当前股价分别对应7.72倍/6.62倍2017/2018年预测市盈率,以及0.90倍/0.73倍2017/2018年预测市账率。预估市账率位于历史平均市账率1个标准差之下,近历史最低。估值吸引。集团在开放日展示了其数字化战略的科技成果,我们认为,集团财险业务将最受惠,相信科技创新有助于财险业务提升市场份额、保持承保盈利。