新健康成:代理业务大幅增长,自营诊断产品持续推进

公司发布2017年年报,收入同比增长71.34%:四川新健康成(831193.OC)是一家集体外诊断试剂及配套仪器、质控品、校准品的研发、生产、销售和服务为一体的高新技术企业,主营业务聚焦于体外诊断行业,主要客户为全国各级医院、疾控中心、体检中心、独立实验室等生物检测实验室。公司2017年实现营业收入1.78亿元,同比增长71.34%;归属于母公司所有者净利润2,828.19万元,同比增长28.77%。

2017年融资1.23亿,助力公司后续发展:公司于2017年6月17日收到全国中小企业股份转让系统有限公司《关于四川新健康成生物股份有限公司股票发行股份登记函》(股转系统函[2017]3146号),公司本次实际股票发行19,435,715股,募集资金总额为人民币1.23亿元;为公司后续业务发展带来积极影响。

设立子公司,积极拓展业务:继2016年设立四川新健康成医疗用品有限责任公司之后,公司于2017年1月收购重庆恩诺医疗设备有限公司部分股权并对其增资,实现对其控股。2017年6月公司对外投资设立控股子公司——沈阳新健康成医疗用品有限责任公司。旨在从单纯的“产品”向“产品+服务”的模式进行延伸,积极整合社会优势资源,加强直销业务,拓展公司在重点市场的业务,扩大市场份额。“产品+服务”的业务模式,有利于公司增强与客户的粘度,培养专家客户,提升产学研合作水平,从而推动公司的产品创新和技术进步。

业绩大幅增长,主要得益于子公司代理业务良好发展:报告期内,母公司实现营业收入11,901.24万元,同比增长15.44%;整体来看,业绩和利润的快速增长主要源于子公司积极争取赛默飞等优质品牌和产品的代理权。报告期内,子公司实现营业收入7504.25万元,净利润1271.84万元。其中四川新健康成医疗用品有限责任公司实现营业收入5378.42万元,净利润908.42万元;重庆恩诺医疗设备有限公司实现营业收入1830.63万元,净利润325.18万元。子公司积极争取优质品牌和产品的代理权,使代理业务大幅增长,本期代理业务占比达42.93%(去年同期为10.05%)。

持续推进新产品报批注册工作:报告期内取得4项新产品的医疗器械注册证。2017年11月15日,公司取得四川省食品药品监督管理局颁发的4项《医疗器械注册证》,包括了脂肪酶、游离脂肪酸、糖化白蛋白和单胺氧化酶等4个生化试剂项目。除2017年报告期外,2018年1月4日,公司取得四川省食品药品监督管理局颁发的9项《医疗器械注册证》,包括了降钙素原、全程C反应蛋白等2项POCT试剂项目以及抗环瓜氨酸肽抗体、甘胆酸、肌钙蛋白I、糖化血清蛋白、C反应蛋白、铁和总铁结合力等7项生化试剂项目。产品涵盖了POCT和生化试剂两大类产品。降钙素原和全程C反应蛋白是取得注册证,也标志着公司POCT产品线正式开始上市销售。

积极推进仪器性能提升、更新换代:针对XC8001生化分析仪上市后在客户端出现的故障问题,仪器研发部立项并完成了在线维护、降成本、精密度提升和工艺提升等四个支撑项目,有效地降低了故障率和维护成本,仪器性能得以显著提升。此外,迭代仪器XC8002生化分析仪已经完成立项、研发和型式检验,进入注册申请阶段,该仪器更为灵巧、智能、节约,配以远程监控系统。2017年3月新健康成“体外诊断试剂、全自动生化分析仪及痰标本混匀器”被列入2017年成都市地方名优产品推荐目录。

公司积极参与国内及国际的标准化溯源认证:继2016年8月取得美国疾病预防控制中心的胆固醇项目溯源认证后,公司在2017年上半年参加了卫生部临床检验中心“2017年脂类正确度验证”活动,所参与的三个项目——胆固醇(TC)、甘油三酯(TG)和高密度脂蛋白(HDL-C),均合格通过;2017年9月,公司的丙氨酸氨基转移酶、肌酐两个项目顺利取得广东省中医院医学校准实验室的量值溯源认证,表明公司的标准化溯源能力有了新的提升,产品质量得到越来越多专业机构的认可。

公司完成2017年业绩承诺:2016年12月20日宁波梅山保税港区股权投资基金合伙企业(有限合伙)(甲方)与公司(乙方)及公司实际控制人王大平(丙方)签订《股份认购及增资协议》,关于业绩承诺的表述如下:“8.1目标公司的具体业绩承诺:本次增资并股份交割后,丙方向甲方业绩承诺如下:目标公司2016年净利润不低于1,800万元、2017年净利润不低于2,360万元、2018年净利润不低于3,092万元、2019年净利润不低于3,910.4万元。”公司2016、2017年均完成业绩承诺。

公司发展迅速,员工增长显著:报告期,公司根据企业发展目标及人力资源规划,持续调整与优化人才结构,不断引进优秀人才,同时不断推进员工发展计划的实施开展,细化与落实绩效管理,提高员工敬业度及工作效率,以满足公司发展需要。在职员工总数由上年期末的181人增长至246人,增加的员工主要是子公司销售规模迅速扩大导致的员工数量增加,以及仪器业务导致的仪器售后服务人员和仪器质量检验人员增加。

投资建议:公司前期股票发行价格为6.35元/股;截至最新公司股价7.52,市值为4.97亿元,对应2017年PE为17.6X。公司代理业务有望稳中有增,而自营诊断产品正持续推进,建议关注。

风险提示:应收账款管理风险,竞争风险。