华峰超纤:双轮驱动业绩增长,受益移动支付高速增长

事件:

公司于2018年4月9日发布2018年度第一季度业绩预告,报告期内,公司实现归属于上市公司股东的净利润8879.34~9674.51万元,比上年同期增长235%~265%。

投资要点:

超纤行业龙头,启东基地新产能逐渐放量

公司是国内超纤新材料领域的最大供应商,主营产品为超纤革、底坯及绒面革,由于上海基地煤改气以及原材料成本上升等原因,毛利率有所下滑。得益于公司较强的研发技术实力、稳定可靠的产品品质和行业的迅猛发展,公司启东基地7500万米超纤材料项目逐步放量,公司于2016、2017年完成了启东项目一期第一阶段和第二阶段的投产,2018年预计完成启东项目二期投产,创造了“华峰速度”,公司的市场占有率不断攀升。随着启东项目逐渐达产,公司受上海煤改气影响将逐步降低,毛利逐步回升。

威富通完成并表,受益于移动支付行业高速增长

威富通与微信和支付宝等市场上主流第三方支付平台合作,公司交易金额和笔数同比大幅增长,公司盈利模式是收取移动支付每笔交易的技术服务费。公司目前的重点服务方向是为银行及其商户提供移动支付接入、商户拓展及其它移动支付增值业务等服务。公司开拓了第一个威富通服务的跨境支付通道,推出支付+退税+营销一体化的海外商户综合解决方案。

盈利预测

我们预计公司2017/2018/2019年实现净利润2.57/4.89/6.58亿元,EPS0.41/0.78/1.04元,对应PE54.92/28.95/21.52倍,首次覆盖给予“推荐”评级。

风险提示

业务增速不及预计;工艺风险;移动支付监管风险