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交通运输业:贸易摩擦心理影响大于实质,持续推荐航空

来源:东北证券 作者:王晓艳,瞿永忠 2018-04-09 00:00:00
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一一中关贸易摩擦升级,交运行业影响有待观察。4月3日,美国政府公布了拟加征关税的中国商品清单,建议税率为25%,涉及约5 00亿美元的进口额,4月4日,中方财政部等发布公告,对原产于美国的大豆、汽车、化工品、飞机等进口商品对等采取加征关税措施。此轮贸易摩擦升级,对于我国的航空业而言,进口方面,中方公布的清单包括了来自美国的飞机(空载重量超过1 5 000公斤,但不超过45 000公斤的飞机机其他航空器),如果加税政策落地,则对国内航空公司从波音进口的等待交付的737NG订单产生影响;对于航运行业,贸易战发酵,将影响美线集运需求,集运板块复苏进程不确定性增加;跨境出口电商受政策冲击,但影响范围和大小有待观察。整体来看,中美贸易摩擦导致的加征关税生效时间及最终清单尚未确定,短期内对交运行业不构成威胁,长期影响有待观察。

一一三大航发布年报业绩,航空新航季迈向新征程。国航、南航、东航发布201 7年年报,国航营收1213. 63亿元(+7.71%),净利润72. 40亿元(+6.26%),整体ASK和RPK分别同比+6.26%、+6.87%:南航营收1274. 89亿元(+11.05%),净利润59. 14亿无(+16.97%),整体ASK和RPK分别同比+9.63%、+11.93%;东航营收1017. 21亿元(+3.21%),净利润63. 52亿元(+40.91%),整体ASK和RPK分别同比+9.57%、+9.34%。夏秋新航季时刻增速继续严控,国内前1 0大机场每周航班数量同比增长1.8%,增速下降1.lpct,21个主协调机场增长1.9%,增速下降1. 9pct,一二线城市机场航班量增长受到严格控制,大幅利好在核心空港具有高市占率的三大航。另外,票价管制放松带来的票价弹性也将不断释放,包括京沪线在内一线互飞航线全部放开,单航季的票价涨幅上限为10%。重点推介国内线占比高、受益票价放开业绩弹性最大的南方航空,区位优势明显,具备补涨空间的东方航空;具备高品质航线的中国国航;关注低成本航空春秋与吉祥。

一一长期推介组合:南方航空(600029)、东方航空(600115)、中国国航(601111)、广深铁路( 601333)、大秦铁路(601006)、铁龙物流(600125)、传化智联(002010)、外运发展( 600270)、中储股份(600787)、顺丰控股(002352)、韵达股份(002120),跨境通(002640)。





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