完美世界年报及一季度预告点评:游戏业务加速发展,泛娱乐品牌全面升级

公司近日发布2017年度报告及2018年一季度业绩预告,公司2017年实现营业收入79.3亿元,同比增长28.76%,归属于上市公司股东净利润15.05亿元,同比增长29.01%,扣非后归属于上市公司股东净利润13.4亿元,同比增长77.37%,基本每股收益1.14元,同比增长18.75%。公司拟以13.1亿总股本为基数,每10股派发现金红利1.7元。此外,公司公布2018年第一季度业绩预告,预计盈利3.43-3.76亿元,同比增长5.39%-15.53%。

经营业绩持续增长。公司2017年实现归母公司净利润15.05亿元,同比增长29.01%;若剔除公司在回售给控股集团所产生的1.03亿元商誉减值损失,公司2017年度实现归母净利润16.08亿元,同比增长37%。

游戏业务方面,公司游戏业务子公司实现收入56.5亿元,净利润13.3亿元。移动游戏业务实现收入30.8亿元,同比增长42.85%,公司2018年将推出《轮回决》、《烈火如歌》、《新诛仙手游》等多款自有IP 大作, 预计移动游戏业务仍将保持较快增速。

影视内容业务方面,公司2017年影视业务(剔除院线业务)实现收入14.36亿元,同比增长2.1%,子公司北京完美影视实现收入13.06亿元,净利润4.2亿元。电视剧方面,公司报告期内出品了《深海利剑》、《神犬小七》第三季、《归去来》、《天意》等精品影视剧。2018年公司将有超过30部影视剧作品投拍,影视剧制作业务有望取得较高的业绩增速。

公司目前已剥离院线类资产业务,因此营收增速将有所放缓,但由于游戏业务仍然增速稳定,且影视剧业务有望于今年获得爆发增长,我们预计公司2018-2020年将实现归母净利润18.9亿、25.3亿和30.3亿元,对应当前市值分别为23倍、17倍和14.5倍,维持买入评级。