基础化工行业周报:液碱、制冷剂行情延续,甲醇、尿素触底反弹

光大重点跟踪产品中,本周涨幅靠前品种:烧碱(+6.9%)、R134a(+5.9%)、二甲醚(+5.7%)、液化气(+5.4%)、正丁醇(+4.3%)、硫磺(+4.2%)、甲醇(+3.6%)、尿素(+3.2%)、石脑油(新加坡)(+3.0%)、冰晶石(+2.9%);本周跌幅靠前品种:泛酸钙(-17.9%)、维生素B12(-12.9%)、聚合MDI(-9.1%)、二氯甲烷(-8.6%)、维生素D3(-8.2%)、生物素(-7.1%)、维生素C(-7.0%)、纯MDI(-6.9%)、氯化胆碱(-6.7%)、环氧丙烷(-5.9%)。

行业动态及观点:本周液碱市场持续上行,其中华北地区液碱市场领涨,主要原因包括:山东地区氧化铝行业用碱价格本月第二次上调;烧碱下游粘胶等向好,需求拉动价格上涨;部分地区企业库存有限,货源紧缺;氯碱依然失衡,液氯和盐酸出货难的问题短期不易解决;片碱市场持续上行。综上,液碱市场后市依然乐观。制冷剂价格继续高位运行:原料端萤石粉、无水氢氟酸高位整理以及下游需求回暖,继续支撑制冷剂价格高位运行:R22当前主要报盘为18500-19000元/吨;R134a当前主要报盘重心大幅涨至36000-37000元/吨;R125报盘价格为58000-60000元/吨;R32新单价格下滑至28000-29000元/吨;R410a企业报盘维持45000-46000元吨。甲醇强劲反弹:本周华东甲醇价格强劲反弹3.6%至2850元/吨。前期市场价格触底后企业库存去化明显,西北地区提价后贸易商补货积极,港口方面库存缓解支撑下报价走高240/吨。下周起西北装置或陆续检修,4月份将进入集中检修期,传统下游缓慢启动后企业低库存下价格将暂时维持稳定,常州富德、斯尔邦烯烃4月份的检修计划和MTO开工率对甲醇价格的敏感性将是决定甲醇后期向上空间的重要因素。新一轮环保限产推动尿素市场触底反弹:本周受大会及重污染天气影响“2+26”城市开始新一轮限产,供给再度收紧下尿素价格经历前期气头开工恢复带来的价格下跌之后,暂时反弹企稳,山东小颗粒出厂价格周环比上涨3.2%至1950元吨左右。预计三月下旬四月上旬之后新一轮需求释放强度强于前期,尿素价格仍存进一步向上空间,建议关注开工率回升能否弥补潜在供给缺口。

投资观点:当前市场风格切换不明朗前提下,建议石化化工配置参照“主线大炼化、周期重海外、成长逐步加”策略。对于周期品我们看好海外产能和消费两头占比较重的品种和相关个股,节后尼龙66、丙烯酸、制冷剂等上涨明显,可持续关注。创业板指延续涨势,成长股可关注业绩确定性高,能持续增长且18年估值低于30倍的公司和卡位较好的公司。板块配置建议关注中国化工崛起组合:恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化;尼龙66重点关注神马股份;农药重点关注长青股份、辉丰股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份,尿素建议关注阳煤化工,维生素关注浙江医药、新和成,制冷剂建议关注巨化股份、东岳集团,染料建议关注浙江龙盛,闰土股份。成长股推荐锂电产业链和电子化学品,建议关注细分龙头:晶瑞股份、新纶科技、江化微、广信材料、当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、飞凯材料。