奇信股份:前瞻布局,致力于打造装饰物联网第一品牌

装饰物联网成为新业态,分享信息革命浪潮红利:

物联网是继计算机、互联网、移动互联网之后的第四次信息革命浪潮。

随着AI、5G、大数据和云计算的逐步成熟,物联网将人与人的互联拓展到人与物、物与物的互联,人类社会开始进入万物互联时代。物联网被认为是全球经济增长的新引擎,根据Gartner的数据,2020年全球M2M连接数将达到210亿,其中智能家居所属的垂直应用层面占比将达到1/3。物联网的快速化、规模化、标准化铺设依赖于建筑装饰行业在基础建设中对信息采集、处理、反馈设备的布线设计和终端安装。叠加智慧城市政策的推动,传统装饰行业正在向“智装一体化”转型,装饰物联网已成为装饰行业新业态,有望分享物联网浪潮带来的红利。

内生外延并举,抢占装饰物联网先机:

公司在建筑装饰行业前瞻布局装饰物联网战略,致力于实现建筑内外部的“感知、互联、智慧”,提供系统的“装饰物联网+”产品与服务解决方案。

为加速推进装饰物联网战略升级,公司17年3月初增资敢为软件,构建完整的装饰物联网软件生态系统,通过领先的技术解决方案抢占市场先机。3月23日以自有资金出资500万元设立全资子公司“奇信物联网”,为公司装饰物联网领域战略布局奠定坚实基础。3月24日发布“奇π装饰物联网云平台”及智能中控产品“小π”机器人,持续在电化学传感器技术、共性软件平台、人机交互及人工智能领域展开深入研究。5月收购全容电子60%的股权,利用其信息技术和电子商务平台,为打造装饰产业价值链构造全新的价值系统。8月完成对中科华洋的增资扩股,持续加强与中科院等科研单位的技术产业化合作,为公司战略升级提供技术驱动。

建立健康人居品牌,设立新材料产业并购基金:

公司秉承绿色发展理念,在2C端领域打造健康人居环境品牌“奇信铭筑”,倡导绿色、健康、无醛的人居环境理念及战略布局。其独有的“HDS-6”健康装饰体系,从适当设计、环保材料、绿色施工、智能空间、称心交付、增值服务六大方面着手,紧抓消费结构升级带来的市场机遇,为客户营造健康、舒适、可持续的人居空间。此外,公司充分关注到消费升级和大健康背景下消费应用级新材料对建筑装饰行业升级的重要影响,与专业投资机构合作设立新材料产业并购基金藤信产投,重点投资建筑绿色新材、信息材料、新能源材料和生态环境材料等领域。产业并购基金的设立有助于加快公司外延式发展步伐,实现产业资本与金融资本的良性结合。

业绩增长稳健,在手订单充足:

根据公司2017年业绩快报,公司实现未经审计营业总收入39.15亿元,同比上涨19.01%;归母净利润1.57亿元,同比增长44.80%,主要是由于公司加大了各业务板块和战略客户的投入拓展力度及应收账款回收力度。从订单情况来看,公司17年累计已签约未完工订单金额68.71亿元,2017年全年累计新签订单56.17亿元,为2016年全年营业收入的1.71倍。订单快速增长主要得益于公装行业的结构性复苏及住宅精装修行业集中度的不断提升。

财务预测与估值:预计公司2017~2019年实现归母净利1.57/2.21/2.76亿元,同比增长44.8%/40.1%/25.2%,对应EPS为0.70/0.98/1.23元。当前股价对应2017~2019年的PE为28.7/20.5/16.3倍,维持“推荐”评级。

风险提示:业务升级及拓展不及预期,外延扩张管理风险,回款风险等。