投资建议:燃气确定性成长,水电稳健推进,火电底部弹性初现
在公用事业领域,我们优先推荐确定性成长的燃气行业。伴随着17年气荒,上游气源的战略性价值凸显,首先推荐国内煤层气龙头、具备山西国改预期的蓝焰控股。基础设施公平开放、央企大型储气库陆续投运、非居民气价降价,有助于改善全年区域供需格局,利好下游优质城市燃气运营商的高毛差非居民气量占比提升,关注港股优质城燃新奥能源、中国燃气,天伦燃气。
在水电领域,关注业绩稳健、分红率较高、未来具备大型水电新机组投产注入预期的龙头长江电力、川投能源、国投电力。
在火电领域,在2017年下半年电价提升、18年春节后煤价下跌的背景下,主要火电企业业绩逐渐具备触底反弹预期。
我们测算了主要火电龙头在煤价下滑过程中的业绩弹性和潜在PE水平,关注反转弹性较强的行业龙头华能国际,华电国际。
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