汽车智能网联系列报告之行业点评:上海智能网联测试号牌发布,开放路试获“通行证”

推荐中国汽研、上汽集团

我们在18年度策略中前瞻性提示关注今年无人驾驶政策法规,目前无人驾驶示范区正当政策风口,近期持续利好催化,先后印发《智能汽车创新发展战略》(1月)、《智能网联汽车道路测试管理办法(试行)》(2月),2018年3月1日,上海市发布了全国首批智能网联汽车开放道路测试号牌,其中上汽集团和蔚来汽车分别获得两张和一张号牌。我们认为,本次政策将鼓励各大车企积极申请测试资格,另一方面有望引发全国各地智能网联汽车测试区建设,加速推动智能网联汽车发展。示范区将打造一个智能汽车全生态圈(政府+高校检测研发+传感器+整车+互联网数据服务+汽车后服务),其中,我们关注具备核心智能研发检测实力的企业,一直坚定推荐以中国汽研为代表的智能检测概念股,同时推荐面临强产品周期的上海智能示范区领头车企上汽集团。

中国汽研:国内唯一具有完备智能整车+路试检测实力的上市公司,子公司无人驾驶测试场景完善,中标1亿智能化项目;国企改革靴子落地,目前股价处估值底部,待无人驾驶标准陆续发布,智能检测业务需求或将释放。2017年新签合同28.80亿元,同比增长72.25%。2017年12月,中国汽研颁布第一期股权激励草案,拟向董事、中高层管理者、核心技术人员及子公司高管和核心骨干共146人授予960.56万股股票(总股本占比1%)。我们认为,国企改革最核心的问题在于激励机制的理顺,公司国改预期落地,解锁条件划定安全边际,同时中国汽研是具备智能驾驶技术储备的核心标的,长期看好检测业务受益于新车型换代加速和检测标准趋严实现稳健增长,预计17/18/19年EPS分别为0.40/0.49/0.60元(暂未调整盈利预测),维持“买入”评级。

上汽集团:公司在2018年和2019年仍然处于较强的产品周期,2018年上汽自主将推出荣威RX8,此外2017年年底上的RX3和MZ6也将在2018年贡献销量,同时上汽自主还将推出3款纯电动新能源汽车。上汽大众层面将推出3款SUV以及部分新能源车型,上汽通用将推出三款车型,上汽通用五菱将推出宝骏560、宝骏310等新车型。2019年是上汽通用产品大年,将推出2款别克SUV、2款雪佛兰SUV以及凯迪拉克XT6等累计5款全新车型,自主将推出2款新车,上汽大众将推出1款新车和2款纯电动以及途昂掀背版本。我们持续看好公司龙头优势叠加强势产品周期,同时作为上海国际汽车城核心示范车企,获得首批开放道路测试号牌,在汽车智能化浪潮下有望持续保持领先优势,预计公司17/18/19年EPS分别为3.02/3.40/3.78元,维持“买入”评级。