中航光电事件点评:业绩稳步提升,下游需求有望进一步增长

军用连接器龙头,军民融合发展业绩稳步增长。公司是我国军用连接器的龙头企业,产品广泛应用于航空航天、通信、新能源汽车等领域,实现军民双轮驱动。公司持续在市场、客户以及技术创新方面发力,优势领域稳步增长,新兴领域加速突破。2017年公司实现归母净利润8.25亿元,同比增长12.48%,继续保持稳步增长。

下游高景气,需求有望持续增长。航空领域,我国军用飞机总量不到美国的1/4,现役装备在技术水平上也与美军存在较大差距,在世界一流军队建设目标的指引下,我国航空装备需求有望持续增长;航天领域,国家高度重视航天发展,航天科技集团2018年计划进行35次发射,创历史新高;通信领域,5G商用脚步渐进,承载网建设有望率先启动;新能源汽车领域,受益于2018年新能源汽车补贴政策的落地及缓冲期实施对行业的利好,2018年新能源汽车产销量有望出现前高后高的行情,根据中国汽车工业协会预计,2018年中国新能源汽车的销售增速有望达到40%左右。

盈利预测和投资评级:增持评级。连接器应用广泛市场空间广阔,公司作为国内最具规模的互连技术解决方案提供商,不断加强产品研发和市场开拓,看好公司进一步发展,维持增持评级。预计2017-2019年归母净利润分别为8.25亿元、10.10亿元以及12.43亿元,对应EPS分别为1.04元、1.28元及1.57元,对应当前股价PE分别为36倍、29倍及24倍。