策略专题报告:2018,该如何把握高分红板块的机会?

上市公司现金分红是实现投资者投资回报的重要形式,也成为观察上市公司财务健康状况、公司治理优良与否的重要窗口。 A股市场分红整体呈现“一高两低”的态势。A股市场分红比例较高且稳步提升,在过去五年(2012-2016)A股上市公司中进行过现金分红的公司数量占比为93.2%;但分红率和股息率较低(其中2016年的整体分红率为35%,整体股息率为1.8%),受到监管政策的影响,分红率有所提升,但与海外成熟市场相比仍有较大的差距。

中小创分红水平低于主板。就分红率而言,2016年创业板和中小板的分红率分别为29%、32%,而主板的分红率高达39%以上;就股息率而言,近年来创业板和中小板的股息率一直在1%以下,不足主板的一半水平,2016年创业板和中小板的股息率分别为0.5%、0.7%,而主板的股息率达2.3%。

各行业分红率:商贸、采掘、家电分红率较高,传媒分红率最低。各行业的平均分红率有一定差距,商业贸易行业的平均分红率最高,为32.4%,其次是采掘行业和家用电器行业,分红率分别为31.2%和30.9%;而传媒、银行的分红率最低,分别为18.0%和18.1%。

各行业股息率:银行股息率遥遥领先,其次为家用电器和交通运输。在28个申万一级行业中,银行的平均股息率最高达到2.8%,远超过其他行业,而银行的“低分红率和高股息率”与其估值水平有着密切关系。与此同时,家用电器和交通运输也享有较高股息率,股息率分别为1.2%和1.0%;而国防军工和综合的平均股息率最低,分别为0.20%和0.22%。

2017年高分红个股预测。预测股息率最高的五只股票分别为中原高速、平高电气、三一重工、文峰股份和梅花生物,对应的股息率约为9.0%、7.5%、6.52%、6.5%和6.4%。 投资策略选择上,我们建议关注分红率较高,同时基本面优质的行业龙头,如方大特钢(600507)、三一重工(600031)、中国神华(601088)、宝钢股份(600019)、晨鸣纸业(000488)、格力电器(000651)、宁沪高速(600377)、双汇发展(000895)等。

风险提示:相关公司分红率不及预期,外围市场继续大幅度下挫。