家电行业周报:板块“涨声”不断

行业观点

本周家电板块强势领涨,我们推荐的空调行业龙头格力电器涨幅居家电首位,持续强推。我们认为经过2017年的高增长,终端需求并未透支,结合空调产业链上游企业积极排产和下游经销商积极提货的状况判断,2018冷年,空调行业大概率呈现大个位数增长,以及龙头双位数增长。

本周一美国政府对进口大型家用洗衣机采取进口配额限制,对120万台以内的进口洗衣征收20%的关税,超出部分征收50%进口关税。根据产业在线数据,我国洗衣机出口量占总销量的比例约30%,其中向美出口约占洗衣机出口量的3%-4%。我们认为中国洗衣机出口受美国反倾销的影响相对有限,持续看好受益于消费升级加速的小天鹅A和青岛海尔。

2017年受煤改气政策拉动,壁挂炉销量实现爆发式增长。根据产业在线数据,2017年1-11月,壁挂炉行业总销量437万台,同比增长178.1%,其中内销同比增长198.6%。我们认为,随着天然气的加速普及,燃气热水器结构占比持续提升,燃气热水器以及壁挂炉产品有望实现稳健增长,而作为燃气热水器行业龙头的万和电气将显著受益于此趋势。

本周板块表现

本周沪深300指数上涨2.24%,家电指数上涨5.46%。从各行业本周涨跌幅来看,家电板块位列中信29个一级行业涨幅榜的第1位,处于较高水平;从家电和其他行业PE(TTM)对比来看,家电行业PE(TTM)为24.34倍,位列中信29个一级行业排行榜的第21位,处于较低水平。从家电细分板块来看,本周白色家电上涨6.71%,照明设备上涨2.00%,小家电上涨0.77%,黑色家电下跌1.32%,其他家电下跌3.02%。板块个股涨跌幅方面,涨幅前五名:格力空调+11.56%、飞乐音响+11.09%、苏泊尔+8.96%、万和电气+6.69%、美的集团+6.58%;跌幅前五名:顺威股份-27.74%、飞科电器-9.24%、太龙照明-8.50%、光莆股份-5.98%、万家乐-5.70%。

风险提示

原材料价格大幅波动风险;房地产市场不景气;行业竞争加剧;汇率大幅波动风险。