SISRAM MED:全球领先的能量源医疗美容器械供应商

中国第一大供应商。公司在全球约80个国家及司法/管辖权区销售其医疗美容器械。根据MedicalInsight报告,按2016年收益计,公司是中国市场上能量源医疗美容器械的最大供应商,以及全球能量源医疗美容器械市场领导者之一。

具有自主设计、研发及生产能力。公司具有自主设计、研发及生产能力,通常采用其自有的创新及专利技术。公司相信其「Alma」品牌及「Soprano」、「Harmony」、「Accent」及「FemiLift」等多个产品品牌在国际市场上获医疗美容机构及终端用户广泛认可,且备受推崇。公司于2013年收购其主要营运附属公司AlmaLasers。

产品用于多种无创医疗美容及微创医疗美容治疗。公司拥有全面的医疗美容器械组合,包括医疗美容产品线及生活美容产品线,可用于进行无创医疗美容治疗,如脱毛、嫩肤、靓肤、血管治疗及色素性病变治疗、去除纹身、暗疮治疗、脂肪消减、身体塑形及紧肤。公司的医疗美容器械亦可用于进行微创医疗美容治疗,如私密美容治疗、激光抽脂、治疗静脉曲张及治疗多汗症。公司的旗舰产品包括(i)Soprano系列,主要用于脱毛;(ii)Harmony系列,可用于多达65种FDA许可适应症的多功能多应用平台;

(iii)Accent系列,主要用于身体塑形及紧肤,全部均属医疗美容产品线;及(iv)FemiLift,一种女性使用的微创医疗美容器械。此外,公司提供如修复与改进类的生活美容产品线。

销售模式。公司主要通过(i)向医疗美容机构直销销售医疗美容器械或(ii)向分销商销售产品,而分销商则向使用医疗美容器械开展医疗美容疗程的医疗美容机构转售。该等医疗美容机构主要包括医疗美容医生、非医疗美容医生以及美容师。在美国、加拿大、德国、奥地利及印度,公司主要向医疗美容机构直销,而在全球其他地区,公司主要向分销商销售,而分销商采购公司的医疗美容器械,然后转售予作为其客户的医疗美容机构。

建议谨慎认购。公司是能量源医疗美容技术创新的领导企业,并已发展多项专有技术,在多个司法/管辖权区拥有对公司业务属重大的38项注册专利及10项专利申请。公司的目标是成为能量源医疗美容器械的全球最大供应商,在控股股东复星医药(2196HK)的支持下,有机会达成这个目标。估值方面,公司2016财年的市盈率为58.6-74.7倍;市净率约为3.5-3.9倍(以上限订价),与同业相比估值较高。考虑到其业务的独特性及发展前景,建议谨慎认购。