行业比较双周报第十二期:关注金九银十需求预期的变化

市场观点。

历次党代会前一个月市场多数上涨,十九大前夕市场大概率震荡上行,关注国企改革(混改)、雄安新区、一带一路等主题热点。近期中上游景气延续,环保限产对周期构成支撑,后续金九银十的需求端变化值得关注。板块轮动逐渐趋于均衡,周期股继续挖掘细分涨价品种,银行、券商、保险建议持续关注,成长股精选优质个股,受益消费升级、业绩稳健的消费品种具备长期配置价值。

中观数据跟踪。

上游,动力煤价格有所回落,焦煤价格明显上涨;原油价格有所上涨;有色价格整体持续呈上升趋势,库存持续去化。

中游,水泥价格持续回升;螺纹钢价格震荡上涨,高炉开工率略有下降;发电耗煤量增速有所回升;化工原料价格多数上涨;波罗的海干散货指数持续上升,航空运输客运量上涨明显。

下游,商品房销量略升价格仍处弱势;一线白酒价格略有上涨;家用空调内销强劲;汽车销量持续反弹,新能源汽车销量同比有所上涨;猪肉价格平稳,白条鸡价格震荡回落、鸡蛋价格持续回升。

行业估值数据跟踪。

绝对估值偏低的有银行、房地产、建筑装饰、交通运输、非银金融;估值偏高的有计算机、国防军工、有色金属、通信、电子元器件。8月25日以来估值修复较多的是农林牧渔、公用事业、计算机。

行业相对估值分化明显,传媒、农林牧渔、餐饮旅游、医药生物处于历史相对低位,通信、公用事业、家用电器、食品饮料、处于历史相对高位。

行业推荐。

结合市场风格、行业景气度和行业估值情况,我们推荐关注交通运输(需求回暖,受益油价和汇率因素)、休闲服务(估值低位景气较高,期待双节行情)、建材(水泥价格止跌回升,受益供给侧改革)、化工(多数子行业景气回升)、新能源汽车(需求持续复苏)、工程机械(需求回升,受益一带一路)、非银行金融(具有预期差) 。