科锐国际:线上线下齐发展,人力资源龙头蓄势待发

科锐国际发布2017年中报,17H1公司实现营业收入5.30亿元,同比增长29.57%;实现归母净利润3213.65万元,同比增长17.41%;扣非归母净利润3039.78万元,同比增长37.28%。预计2017年1-9月,公司归母净利润为5238万元-6191万元,同比增长10%-30%。

点评:

灵活用工业绩大增,中高端人才访寻稳健发展。收入端:17H1公司高端人才访寻业务实现营收1.51亿元(yoy19.78%),招聘流程外包营收5683万元(yoy-2.27%),灵活用工营收2.99亿元(yoy41.33%),传统劳务派遣营收764万元(yoy15.83%),其他业务营收1527万元(yoy137.5%)。费用端:销售费用率4.29%(-0.51pct),管理费用率8.21%(-0.77pct),财务费用率-0.11%(+0.09pct)。盈利能力方面,17H1公司综合毛利率21.99%(-2.58pct),净利润率6.83%(-0.31pct)。

贯彻“一体两翼”战略,线上线下齐发展。公司以大数据和整体解决方案为一体,线下多种产品服务扩张、线上平台服务融合延伸。线下业务以中高端人才访寻业务、招聘流程外包业务、灵活用工业务为三大主线,17年上半年公司成功为客户推荐中高级管理人员及专业技术岗位人员9000余名,管理超过4700名灵活用工业务派出人员。线上业务目前公司已推出两个线上产品“才客网”和“即派”,前者是中高端人才访寻业务平台,后者主攻灵活用工业务,并已在报告期内产生收入。

紧抓跨国业务与“一带一路”机遇,扩张公司国际业务。公司紧紧抓住国际和国内大型企业跨国业务发展及“一带一路”战略所带来的业务机会,在报告期内于美国新设分支机构,在西安设立全球候选人交付中心。目前公司在全球已有76家分支机构、1300余名专业招聘顾问。

投资建议:预计公司2017-2019年营业总收入分别为10.35亿、12.48亿和15.06亿元,同比增长19.25%、20.58%和20.68%;归母净利润为7079万、8202万和9479万元,同比增长15.01%、15.88%和15.57%;预计2017-2019年每股收益分别为0.39元、0.46元和0.53元,按照当前21.78元股价对应PE分别为55倍、48倍和41倍。给予“买入”评级。