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舜宇光学科技:利润率提升和销售增长推动舜宇光学科技17年上半年盈利同比增长150%

来源:中银国际证券 作者:刘志成 2017-08-18 00:00:00
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净利润同比增长150%。舜宇光学科技(2382.HK/港币103.80,强力买入)17年上半年实际盈利的同比增速高于之前盈利预喜指引的120%。营业收入同比增长69.8%。在增量收入中,85%来自光电产品(主要由相机模块驱动),15%由光学器件提供。毛利同比增长109.5%,毛利率同比提升3.9个百分点至20.6%。净利润同比增长149.7%至11.6亿元人民币。净利率同比提升3.7个百分点至11.6%。营业利润率同比也提高3.9个百分点至12.4%。

所有分部的毛利率均扩张。17年上半年光学元件、光电产品和光学仪器业务毛利率分别为43.7%(1H16:38.2%)、12.7%(1H16:8.7%)和42.2%(1H16:38.4%)。

相机模组均价提高10元。17年上半年相机模组平均售价上升至50.2元,而16年上半年为40.6元。我们认为,平均售价提升主要是得益于双摄像头的渗透率上升(双摄像头出货比例每增加10个百分点就会带来10元的均价提升)。

坏账拨备部分回拨。2016年公司为智能手机客户乐视网(300104CH/未有评级)的应收账目计提了1.4亿元坏账拨备。17年上半年回拨了其中的5700万元。

不包括拨备回拨,17年上半年公司调整后净利润同比增长为139.6%。

业绩会:2017年8月15日上午10:30(星期二)香港中环夏悫道10号和记大厦5楼。





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