宏观经济周报:下半年出口增速走势如何

经济基本面继续保持平稳。高频数据显示经济继续保持平稳增长。六大发电集团耗煤量在高基数的基础上增速继续有所回升。而从需求面看,房地产销售增速继续回落。供给收缩需求平稳环境下,工业品价格继续回升,上周商务部生产资料价格指数周环比上涨0.4%。工业品价格上涨有助于提升企业补库存意愿。经济基本保持平稳增长态势。

货币政策继续保持稳健中性,下半年财政政策或存在偏紧压力。本周央行在党委扩大会议中学习贯彻了全国金融工作会议精神,强调货币政策将保持稳健中性。因而央行将继续在防范金融风险和守住不发生系统性金融风险的双重要求之下保持货币政策中性偏紧水平。央行将继续通过公开市场操作平抑市场波动,将短端利率保持在相对较高水平,而长短利率也将继续在目前水平波动,短期内货币政策难以有所变化。而上半年积极的财政政策透支了下半年财政支出空间,下半年财政政策存在一定偏紧压力。

下半年出口增速走势如何?出口持续回升是今年上半年经济企稳的重要贡献者之一。出口回升动力一方面来自前期中国需求回升推动的全球贸易增长,另一方面来自今年以来人民币名义有效汇率的持续贬值。然而下半年全球需求呈现疲软迹象,全球经济继续回升存在困难;另一方面,人民币有效汇率继续贬值空间不大。因而出口难以继续回升。但由于需求放缓节奏缓慢,美元存在贬值压力环境下,人民币有效汇率依然可能疲弱,我们预计3、4季度出口增速稳中略缓,同比增速分别为9.5%和7.0%。