新三板研究周报:证监会首度回应“三类股东”问题,市场仍萎靡需保持谨慎态度

每周观点:证监会首度回应“三类股东”问题,市场仍萎靡需保持谨慎态度。上周新三板市场两大主要指数涨跌不一,成交额大幅萎缩,其中三板成指(899001)上涨1.44%,三板做市(899002)指数下跌0.54%,做市指数再创年内新低,市场仍然处于萎靡。证监会近日就新三板拟IPO企业“三类股东”问题作出回应,目前正在积极研究“三类股东”作为拟上市企业股东的适格性问题;新三板挂牌企业直接转板或开通IPO绿色通道的制度设计,需统筹考虑市场公平与监管秩序,审慎研究推进;下一步证监会将进一步完善市场分层的制度与办法。由此可以看出,新三板拟IPO企业“三类股东”问题是目前首要任务,预计未来还将有更加详细的政策;转板或者IPO绿色通道、再设精选层预计在短期内将搁浅。我们继续维持谨慎的态度,新三板市场监管继续向严外加减持新规对PREIPO概念的冲击,市场持续萎靡,建议投资者关注增长持续性良好的挂牌公司。

市场及政策要闻回顾。1、“双创债”指导意见出台新三板公司添融资新渠道。2、证监会首度回应新三板焦点问题。

上周市场交易回顾。上周新三板市场成交额环比下滑。全周成交7.27亿股,周环比大幅下降35.2%,总成交金额为35.62亿,周环比下降15.8%,其中协议交易总量为4.88亿股,协议交易总额为25.42亿元;做市交易总量环比上升11.5%,交易总金额环比下降13.0%。估值方面,三板成指市盈率(TTM)29.61倍,三板做市指数市盈率(TTM)22.21倍。协议转让涨幅前5家公司涨幅超过500%,东海证券成交5.01亿,硅谷天堂成交4173万;做市转让涨幅超过40%的企业2家,安达科技成交1.12亿元,联讯证券成交9129万元。

挂牌/做市/定增情况:新挂牌企业数量达到11287家,周募资总额环比小幅下降。新挂牌方面,上周新挂牌新增13家企业,总挂牌企业数量达到11287家,行业分布主要集中TMT、大消费和先进制造中。上周做市企业数量新增2家,做市企业总数为1526家。公司定增方面,上周有57家发布定增公告,预计共募集资金合计21.41亿,平均每家募集资金为3756万元,平均增发市盈率为13.78倍,周募资总额环比小幅下滑,其中募集资金最多的传智播客(839976.OC),共募集资金2.47亿元。

多角度挖掘优秀企业。相对于A股,新三板主要从行业、公司及市场三个维度寻找:1)行业的潜力和特征;2)公司的管理、产品、财务及治理结构等基本面;3)市场的交易、分层及转板潜力等。根据以上思路,本周我们重点挑选的公司有贝特瑞(835185)、金力永磁(835009)、蓝海之略(834818)和威丝曼(833957)等,建议重点关注。

风险提示。政策风险、产业进展低于预期、估值较高、毛利率下降等。