2017年上半年经济数据简评:经济稳中前进,结构优化明显

事件:

初步核算,上半年国内生产总值381490亿元,按可比价格计算,同比增长6.9%。分季度看,一季度同比增长6.9%,二季度同比增长6.9%。分产业看,第一产业增加值21987亿元,同比增长3.5%;第二产业增加值152987亿元,增长6.4%;第三产业增加值206516亿元,增长7.7%。从环比看,二季度国内生产总值增长1.7%。

观点:

今年上半年GDP 同比增长6.9%,略超预期,整体呈稳中向好态势。从三大产业增长、工业零售增长及房地产投资情况来看,在经济稳中前进的同时,结构优化明显。第三产业增速持续高于其他两行业,部分行业位于高位景气区间。上半年工业涨势强劲,零售业增长超预期。投资增速企稳,工业生产加快,房地产开发销售强于投资,投资增速放缓,商品房待售面积继续减少。

1.经济稳中向好 第三产业景气度持续提高今年上半年GDP 同比增长6.9%,比上年同期提高了0.2个百分点,比去年四季度增长了0.2个百分点,超出市场预期,经济整体呈稳中向好态势。

从产业来看,第三产业上半年增长7.7%,与1季度一致,居各产业之首。上半年航空运输业、邮政业、互联网及软件信息技术服务业、货币金融服务、资本市场服务和保险业等商务活动指数均位于60.0%以上的高位景气区间。

2.工业增加值和零售增速超预期上半年,全国规模以上工业增加值同比实际增长6.9%,增速同比增加0.9个百分点。其中6月粗钢产量增至7423万吨,同比增长5.7%;5月粗钢产量同比增加1.8%,工业生产中仅粗钢生产呈强劲增势,工业生产加快。

上半年,社会消费品零售总额172369亿元,同比增长10.4%,其中,全国网上零售额31073亿元,同比增长33.4%,占社会消费零售总额13.8%,占比增加2.2%。总体上零售业增速提升,其中网上零售业发展增势强劲,整体看增长超预期。

3.固定资产投资企稳 房地产销售强于投资上半年,全国固定资产投资(不含农户)280605亿元,同比增长8.6%,增速比一季度回落0.6个百分点。

其中,国有控股投资102022亿元,增长12.0%;民间投资170239亿元,增长7.2%,比1-5月份加快0.4个百分点,比上年同期增长4.4个百分点,占全部投资的比重为60.7%。分产业看,第一产业投资8694亿元,增长16.5%;第二产业投资105807亿元,增长4.0%,其中制造业投资86809亿元,增长5.5%;第三产业投资166104亿元,增长11.3%。基础设施投资59422亿元,增长21.1%。高技术产业投资快速增长。固定资产投资到位资金286275亿元,同比增长1.4%,增速由负转正。新开工项目计划总投资237258亿元,同比下降1.2%。从环比看,6月份固定资产投资(不含农户)增长0.73%。

上半年,全国房地产开发投资50610亿元,同比增长8.5%,增速比一季度回落0.6个百分点。全国商品房销售额59152亿元,增长21.5%,其中住宅销售额增长17.9%。房地产开发企业土地购置面积10341万平方米,同比增长8.8%。投资方面,增速虽有回落,但幅度较小,这与本轮房地产调控分城调控有关;销售方面,受一、二线城市限购等影响,增速有所回落,但仍保持20%以上销售水平,增速强劲。综合来看,房地产开发投资未来将保持缓中企稳的模式,房地产投资和总体投资不会明显回落。

结论:

今年上半年GDP 同比增6.9%,略超预期,总体呈稳中向好态势。从三大产业增长、工业零售增长及房地产投资情况来看,在经济稳中前进的同时,结构优化明显。预计三季度经济增长预计会维持在6.8%左右的水平。进入四季度,趋势进一步往下。在超额完成全年经济增长目标无悬念的情况下,预计财政货币年内不会再有明显变化。货币政策方面,货币市场的操作力度仍会定期出现。下半年在金融安全闭环场景下,资产价格基本稳定,但会发生边际变化。

风险提示:

在重大格局、重大政策前景明朗之前,建议保持谨慎。