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工商银行:给予跑赢大市评级,目标价6.3元

来源:麦格理证券 2017-07-02 00:00:00
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麦格理报告指出,工行(01398)上周举行反向路演,管理层会上提到各项风险。在参与会议后,该行对集团承保质量及其管理层执行能力愈来愈有信心。工行及建行(00939)为内银首选股,对前者盈测不变,目标价看6.3元,评级“跑赢大市”。

该行提到,主席易会满于会上谈到,银行系统信贷风险大致上可控,他反而更忧虑流动性风险,在财政去杠杆化过程中,估计利率将继续上升。

该行表示,尽管资产增长因基数效应而放慢,净息差(NIM)或已见底。在上海银行间隔夜拆借利率(SHIBOR)收紧下,基于存款表现强劲,贷款利差开始扩阔,相信工行可从中受惠。工行还将透过IT平台,增加零售银行业务渗透率,尤其是看到来自消费贷款及汽车贷款的机遇。

麦格理指出,因工行面对着豁免跨省交易手续费的压力,同时亦因监管规则改变,银行保险费显著下降,手续费收入增长似乎开始放缓。然而,该行对工行财富管理及投资银行业务保持乐观。此外,工行资产质素于去年第三季见底,自此后已有所改善。





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