机械行业周报:下半年策略观点,增速换档、盈利至上

1.推荐组合 【三一重工】、【先导智能】、【振华重工】、【精测电子】、【中集集团】【浙江鼎力】、【弘亚数控】、【康尼机电】、【海源机械】

2、最新核心观点

回顾:2017年上半年策略观点“周期成长共振,精选龙头”并定调机械行业不具备大机会,虽然2016年周期行业订单销量大幅反弹,由于估值水平仍较高,ROE改善带来的PB修复行情随着市场对宏观悲观的预期,反弹行情持续性有限;而成长股内生和外延业绩普遍低于预期,在IPO加速和并购趋严的情况下,在估值水平较高的情况下,去估值泡沫是主旋律。上半年机械行业300家公司,上涨的仅50家,其中【先导智能】和【三一重工】涨幅分别为52%和涨幅33%,剔除雄安主题涨幅排名第一和第二。 2017年下半年策略:“增速换档、盈利至上”。

核心观点:预计宏观和微观销量增速换档,下半年投资策略仍将围绕业绩成长确定性和龙头估值溢价效应,首推大周期景气向上、成长确定、受益特斯拉主题的锂电设备和受益苹果主题的3C自动化/OLED设备,首推【先导智能】、【精测电子】;重点推荐受益全球经济复苏叠加朱格拉设备更新周期,具备全球竞争力的制造龙头【三一重工】、【振华重工】、【中集集团】、【浙江鼎力】,建议关注【杰克股份】。自下而上推荐:弘亚数控、康尼机电、海源机械。

1、工程机械:在金融去杠杆的大背景下,预计下半年房地产和基建投资数据趋缓,同时随着补库存周期结束,工程机械销量数据将由上半年3位数高速增长切换至平稳增长(20%),龙头企业通过充分出清恢复盈利能力,行业集中度将持续提升,推荐全球工程机械龙头【三一重工】、高空作业平台龙头【浙江鼎力】;

2、全球经济复苏超预期叠加朱格拉设备更新周期,看好具备全球竞争力的港机龙头【振华重工】、集装箱龙头【中集集团】、建议关注缝纫机龙头【杰克股份】;

3、锂电设备:特斯拉引领全球电动化大浪潮,新能源汽车10年上行周期刚刚开始,预计2016-锂电设备需求进入爆发性增长时期,推荐【先导智能】、建议关注科恒股份;

4、3C自动化/OLED设备:OLED作为新一代的显示技术,有望逐步取代LCD,“消费升级+创新周期”将推动行业设备进入新的成长周期,推荐【精测电子】、建议关注智云股份;

自下而上:推荐受益消费升级的定制家具龙头【弘亚数控】、轨交门龙头进军消费电子的【康尼机电】、受益汽车轻量化的【海源机械】;

风险因素:下游投资低于预期、业绩订单低于预期