国防军工行业每周观点:首选业绩增长确定的公司

行业阶段观点:

5月中旬开始,我们认为军工板块前期跌幅较大较快,随着大盘反弹,叠加科研院所改革、军民融合会议等预期,军工板块将随之反弹。目前各方面预期逐步兑现,而以中航光电、中直股份等为代表的有业绩支撑、估值较低的公司是配置首选。7月中旬前,我们继续建议优先配置业绩增长确定的公司。

中期维持《机会与陷阱》一文观点不变,不能期待太高。当前军工板块整体PE-TTM为79倍,总体估值较高仍是不可忽视的考量因素,除了主题事件短期因素扰动和超跌反弹之外,板块上涨空间不大。

持续关注军工体制改革进程:①民参军是军民融合战略深入推进的主要受益方向,但子版块分散、缺乏龙头。②科研院所改革全面铺开仍需较长时间,且试点多与上市公司关系不大,但新一批试点的公布或将带来投资者情绪的影响,可作为主题配置,优选电科和航天。③军工混改今年将有实质性进展,阶段性的主题投资或将贯穿全年,关注中船、兵器兵装旗下民品为主小市值公司。

关注组合:

①【中航光电】几大主业好转,公司有望重回高增长快车道。军工(军改影响逐步消除、叠加十三五中后期军品放量)、新能源(骗补影响逐步消除)、轨交(受益于行业高景气)、通信(提前布局迎接5G建设高峰)。预计2017、2018年净利润为8.8、11.9亿,对应PE分别为28X、21X。

②【中直股份】陆航与海空军直升机列装换装提速,现有武直10、直9等机型将继续放量,通用新机型列装是潜在催化剂,广泛应用于各大军兵种后将成为公司新增长点。预计2017、2018年净利润为4.8亿、6.2亿,对应PE分别为56X、44X。

活动总结与预告:

1、本周我们将组织成都地区上市公司和科研院所的调研,详情欢迎来电咨询。

2、近期我们组织了银河电子、航天发展、内蒙一机、方大化工、耐威科技、航天电器、火炬电子、中航光电及富士达、瑞特股份、日发精机、中船科技、鹏起科技、炼石有色、中航电测、迪马股份、中广核技、神剑股份、中国长城、泰豪科技、天海防务、楚江新材等公司的调研和交流活动,欢迎来电交流。6月我们将组织众多行业内上市公司、非上市公司的深度调研。

3、我们将陆续组织走进十二大军工集团系列活动,目前已拜访兵器工业、兵器装备、中航工业等集团,详情欢迎来电交流。