双杰电气:股权收购稳步推进,东皋膜业绩兑现无忧

双杰电气(300444.CH/人民币20.75, 买入)6月29日发布公告,公司拟以1.08亿元收购参股子公司天津东皋膜技术有限公司(下称“东皋膜”)11.97%股权,交易完成后,公司持有东皋膜42.97%的股权,仍为该公司第一大股东。本次收购不构成关联交易且不构成重大资产重组。我们认为,东皋膜在湿法隔膜领域技术积淀雄厚,新产线产能释放恰逢其时,客户开拓有力。公司通过收购东皋膜部分股权,能够更好的抓住锂电池及湿法隔膜的市场契机,完善公司产业布局,增强公司在新能源领域的竞争力,为公司本年度及未来年度经营业绩带来积极的影响。看好公司未来发展,维持买入评级。

事件

双杰电气6月29日晚发布公告,公司拟以1.08亿元收购参股子公司天津东皋膜技术有限公司11.97%股权,交易完成后,公司持有东皋膜42.97%的股权,仍为该公司第一大股东。本次收购不构成关联交易且不构成重大资产重组。

点评

1.股权收购稳步推进,彰显公司信心。2016年6月公司增资1.6亿获得东皋膜31%股权,正式进入锂电池湿法隔膜领域。2017年5月19日,东皋膜年产2亿平米湿法隔膜第一条产线正式投入运行,截至目前调试、生产顺利;第二、三线正在进行净化,四号线主体设备已交付安装,预计年底四条线将全部投产。此次公司以1.08亿现金收购东皋膜11.97%股权,东皋膜资产评估价值由2.69亿元增至9.03亿元,一年间增幅达235.69%,这既表明公司过去战略选择的正确,又彰显了公司对东皋膜未来发展的信心。

2.东皋膜客户拓展顺利,业绩兑现无忧。东皋膜总经理李鑫拥有十余年隔膜开发及锂电池研发的经验,其选择的HIPORE产品架构对标湿法隔膜龙头旭化成,在国内属于领先地位,2012年其隔膜产品已经实现批量供货。2017年新产线的相继投产将极大提升公司技术实力及产品产能规模,截至目前,公司在远东福斯特、力神、比克、宁德新能源(CATL)、比亚迪(BYD)等重点客户的推进顺利。东皋膜承诺2016+2017实现净利润1.2亿元,预计实现业绩承诺无忧。

3. 我们认为,东皋膜在湿法隔膜领域技术积淀雄厚,新产线产能释放恰逢其时,客户开拓有力。公司通过收购东皋膜部分股权,能够更好的抓住锂电池及湿法隔膜的市场契机,完善公司产业布局,增强公司在新能源领域的竞争力,为公司本年度及未来年度经营业绩带来积极的影响。看好公司未来发展,维持买入评级。