评论:
5月份的经济数据虽然弱于市场预期,但也显示了中国经济平稳运行态势。尽管作为经济第一增长动力的投资延续回落,但投资稳中趋升的内在逻辑并没有改变,未来投资增长大概率将维持平稳,并略回升。对于低于预期较多的货币增速回落,我们认为不具有持续性,M2低于10将对经济和金融的平稳运行造成影响,这在政策上是不可接受的,我们预计未来货币或有略微的放松。
对中国经济的中长期前景,我们仍持乐观看法:经济稳中向好、价格稳中向下,货币稳中微降。中国经济的第一增长动力是投资,新增投资和地产投资的回升,以及伴随PPP发展而来的基建投资的稳定增长,将带来投资增长的稳中趋升态势,经济运行将在投资带动下逐步回暖。
中国价格前景稳中偏降态势明了,既不存在通货膨胀压力,也不存在通货紧缩担忧。在经济稳中向好格局下,社会需求水平稳定,在基数效应和竞争压力下,各类价格水平将呈现稳中偏弱态势。
经济稳中趋升和工业价格回升,将会带来工业经济效益回升和活力增强前景,从而奠定全年资本市场延续回暖格局。但是,受货币偏紧和金融监管的影响,短期金融市场风险偏好下降,金融机构去杠杆压力较大,市场仍将维持一段时间的犹豫期。
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