港股策略周报:短期波动将有所加大

纳斯达克大跌加大不确定性周五盘中时,美国纳斯达克指数突然下跌,盘中最多下跌2.7%,尾盘跌幅收窄至1.8%。而美国vix在盘中达到了9.37的低点,创23年以来的最低点。同一天,英国大选结果揭晓,英国保守党无法赢得多数席位,英国将再现“悬浮议会”。这一切都意味着世界经济的不确定性在逐渐的增大,对于和全球市场联系较为紧密的香港市场来说,短期波动将有所加大。

A股反弹,港股盘整从本周世界主要指数的走势来看,A股开始大幅反弹,尤其是之前一直弱势的深证指数。深证指数和上证指数分别上涨了3.8%、1.7%,在世界主要指数中涨幅居第一、第二。而对于港股,我们在上周提示了港股虽然上涨延续,但是内部行业的分化开始加剧。本周,港股开始进入盘整阶段,恒生指数小幅上涨了0.41%,恒生国企和高股息指数分别下跌了0.7%和0.89%。

港股行业分化继续加剧港股本周不同行业之间的分化进一步加剧,资讯科技业短期受美股影响可能较大。从行业涨幅来看,资讯科技业还是延续强势趋势,大幅上涨了3.05%,而公共服务板块的电讯业、公用事业则分别下跌了1.52%、1.53%。虽然资讯科技业依然强势,但是行业的波动率已经在不断上升。同时受周五美国科技股大跌的影响,未来资讯科技业的波动性可能会大幅增加。

港股整体波动性将会增加随着世界政治不确定性的再次回升,港股所有行业的波动率也可能会有所增加。从港股10日波动率来看,港股的10日波动率已经下降到了0.37%,创16年以来的最低点,未来有可能物极必反。从南下资金来看,随着人民币企稳和A股反弹,本周南下资金的流入额大幅减少。从基本面来看,内地房地产调控政策效果开始显现、金融去杠杆的压力也在不断加大,这都将给内地股的业绩持续的造成压力。

加大防御,迎接波动本周五,高盛和瑞银警告美国科技股有估值过高的风险,美国“FANG”四大科技股在盘中都有较大幅度的下跌,全球投资者可能逐渐的转向“riskoff”的风险偏好。受此影响,年初以来涨幅居首的香港科技股,在短期之内的波动可能会大幅增加。此外,港股不同行业分化程度开始加剧,而内地经济的基本面也逐渐的呈现疲态。因此,我们认为,投资者应该保持谨慎,加大在防御性板块的布局。推荐投资者继续重点关注安全边际较高的高股息个股、弱周期性的消费者服务业和消费品制造业。投资者可以从港股高股息低估值的蓝筹股、AH股溢价、消费品板块等角度来挖掘港股的投资标的。建议投资者关注腾讯控股、中国人寿、工商银行、中国神华、深圳高速公路股份、碧桂园、银河娱乐、中国民航信息网络、中国南方航空股份、中国东方航空股份、复星医药、白亐山。

风险提示:宏观经济下行超预期。