宝莱特:董事长坚定看好公司长期发展,倡议员工“保底”增持,彰显雄心与信心

一. 事件:

公司发布公告,公司实际控制人董事长燕金元先生提交《关于公司员工增持公司股票的倡议书》,基于对公司发展的信心,倡议公司及全资子公司、控股子公司全体员工积极买入宝莱特股票,并承诺,“凡 2017 年 6 月 5 日至 6 月 9 日期间净买入的宝莱特股票,且连续持有 12 个月以上并在职的,若因增持产生的亏损,由本人予以补偿;收益则归员工个人所有”。

二. 事件点评:坚定看好公司在血透行业的长期发展。

1、非公开发行审核通过,大力度布局耗材生产基地,释放产能,成为保证公司长期发展的重要一步。

公司拟非公开发行不超过2.7亿元,用于“收购挚信鸿达40%股权”、“收购常州华岳60%股权”、“天津血液透析耗材产业化建设项目”、“南昌血液透析耗材产业化建设项目”、“补充流动资金”等项目。非公开发行的申请已于3月28号获得审核通过,待获得批文后,公司可以迅速推进血透耗材的产能扩张,为公司在血透行业的长期发展奠定基础。

2、血透产品线逐渐丰富,全产业链贯通指日可待。

1)血透上游,全产品线布局。公司D30透析机在2016年获得注册证,并已经形成销售;与此同时,公司在德国设立德国宝莱特,充分利用和发挥德国当地在血液净化领域的先进技术,尤其是在透析器的研发上获得更优质的技术,完成公司血透全产品线(透析粉、液,透析用管路,透析机,透析器)布局。

2)血透中游,持续扩张渠道商:继宝瑞医疗(贵州血透渠道)、申宝医疗(江浙沪及山东、安徽等地)后,公司与深圳市原位实业有限公司共同成立深圳宝原(覆盖广东地区血透渠道),在血透渠道领域布局逐步推广,并已经覆盖华东、华南、东北、西南等多个区域。目前公司并未放松渠道商扩张的步伐,仍在积极寻找潜在的合作伙伴。

3)血透下游,进军医疗服务,掌控透析中心:公司已经通过多种形式布局血透医疗服领域,包括在体外培育具备肾科和血透中心的医院,通过设备投放运营医院血透中心运营,以及设备投放、耗材供应等形式。公司长远发展规划是建立“宝莱特品牌”的肾科医疗服务体系,掌控终端患者,实现血透全产业服务的目标。

三、盈利预测与投资建议:

我们预计2017-2019年公司销售收入为7.85亿元、10.30亿元和13.42亿元,归属母公司净利润为9,024万元、11,837万元和15,793万元,对应摊薄EPS分别为0.62元、0.81元和1.08元。我们认为,公司血液透析全产业链布局清晰,上游产品生产、中游渠道覆盖、下游医疗服务掌控患者,在血透市场爆发中公司发展空间巨大。因此,我们持续推荐,维持 “增持”评级。

四、风险提示:

肾病医疗服务开展低于预期;血透耗材产能扩建低于预期;监护仪海外市场受到政策、汇率等因素影响。