众生药业事件点评:收购眼科医院,医疗服务布局开端

事件:

6月1日,公司董事会通过以20868万元,收购湛江奥理德视光学中心有限公司(以下简称“奥理德视光学”)100%股权,2016年PE13倍。

投资要点:

收购眼科医院,探索布局医疗服务业。标的公司目前拥有2家眼科医院--湛江奥理德眼科医院+中山奥理德眼科医院,都具有医保资质和较为齐全的诊疗科目,包括准分子、白内障和眼底病治疗等。2015年标的公司合计收入为4583万元,已初具竞争力。通过对标的公司收购,众生药业实现从医药制造向医疗服务业延伸。预计到2020年,国内眼科服务业市场有望达到1510亿元,通过对眼科服务的探索布局,公司业绩成长边际进一步拓宽。

整合已有资源,探索眼科医生集团+医疗服务新模式。公司通过复方血栓通胶囊等眼科产品系列十几年的学术推广,积累了丰富的眼科专家资源和良好的企业品牌形象。未来公司将利用眼科医生资源,探索眼科医生集团与眼科医疗服务相结合的新模式。

盈利预测和投资评级:公司内生保持平稳增长,预计盈利预测2017-2019年EPS为0.62、0.72、0.84元。公司外延整合进入眼科医疗服务业,积极构建眼科全产业链平台,同时积极布局新药坚实长期增长基础,给予买入评级。

风险提示:1)核心品种的销售低于预期,2)三七价格波动风险。