金明精机:参股上海仁馨,推进康复医疗产业化布局

投资要点

事项:参股上海仁馨健康管理咨询有限公司。公司于2017年5月31日与岭南投资、上海仁馨健康管理咨询有限公司(目标公司)及目标公司现有股东冯建光等共同签署了《岭南投资有限公司、广东金明精机股份有限公司向上海仁馨健康管理咨询有限公司增资的协议书》。公司拟以自有资金人民币500万元参股上海仁馨,其中19.53万元计入注册资本,480.47万元计入资本公积。本次增资完成后,上海仁馨的注册资本增加至156.25万元,公司持有上海仁馨12.50%股权。

平安观点:

旨在打造医疗康复业务生态圈:“健康金明”是公司未来发展的重要战略方向之一。2015年7月公司和清华大学签署《清华大学与广东金明精机股份有限公司联合建立康复机器人联合研究中心协议书》,标志着公司正式进入服务机器人和医疗健康产业。此次公司参股上海仁馨旨在打造康复医疗业务生态圈,充分利用各自平台和资源优势,发挥业务协同效应,共同开发康复养老市场。上海仁馨主营业务是为养老和健康产业提供包括研究咨询、规划设计、运营管理、人才培训、推介宣传在内的综合解决方案。未来上海仁馨有望成为打开公司康复机器人产品市场渠道的重要前线阵地。

康复机器人的产业化已提上日程:2016年12月,公司与清华大学正式签订了《神经康复机器人产业化技术开发(委托)合同书》,将上、下肢神经康复机器人项目的产业化提上日程。目前我国超过8600万的各类残疾人及近2亿老年人,未来对康复机器人的需求巨大。金明精机是国内较早布局康复机器人的公司,在技术上已占据一定的先发优势。

投资建议:我国康复医疗行业发展前景巨大,公司在康复机器人领域率先布局,并努力打造业务生态圈,未来前景值得看好。此外,公司主业薄膜机械销售正在逐步回暖,公司依靠自身优势进入高端薄膜市场,有望显著提升公司盈利能力。我们判断2017年将是公司的重要转折点。预计公司2017年-2019年的EPS分别为0.34元、0.44元、0.58元,对应当前股价市盈率分别为49倍、38倍、和29倍,维持“推荐”评级。

风险提示:(1)目标公司市场开拓不及预期;(2)康复机器人产业化进程不及预期。