西部证券2016年年报及一季报点评:配股提升资本实力,深耕陕西的综合型券商

事件:2017年4月26日,公司发布2016年年报及2017年一季报。2016年实现营业收入34.06亿元,较上年减少39.61%;实现利润总额14.70亿元,较上年减少44.49%;实现净利润11.13亿元,较上年减少43.43%;总资产541.84亿元,净资产124.76亿元,净资本118.27亿元。2017年一季度,实现营业收入6.63亿元,较上年减少27.68%;实现利润总额2.47亿元,较上年减少32.75%;实现净利润1.81亿元,较上年减少33.52%。

竞争优势:

公司控股股东为陕西省电力建设投资开发公司,为公司持续稳定发展提供坚强保障。16年来西部证券深耕西部地区,已形成立足陕西、辐射全国的业务布局网络,在陕西地区具有显著的区域优势。

公司于2017年4月完成配股,共募集资金48.52亿元,主要投向信用交易的融资融券和质押式回购业务(不超过人民币30亿元),创新型自营业务(不超过人民币15亿元),将会优化公司业务结构,提升公司的持续盈利能力和风险抵御能力投资建议:增持评级,6个月目标价18.30元。我们预计公司2017-2019年的EPS为0.38元、0.46元和0.54元。

风险提示:二级市场整体大幅下滑。