中天能源:打通油气上下游,双产业链协同发展

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中天能源4月21日晚间发布年度业绩报告称,公司2016年实现营业收入36.35亿元,同比增长83.70%;实现归属于母公司所有者的净利润4.35亿元,同比增长53.03%;基本每股收益为0.38元,同比增长31.03%。

实现油气业务从生产到销售的全覆盖

2016年,公司在稳步推进天然气全产业链布局的同时,积极开拓布局石油全产业链,石油、天然气双产业链协同发展:石油方面,并购海外优质油气资源,依托公司优质的海外油气资源,实施原油进口,通过参与基金并购下游地炼厂山东金石,打通石油全产业链;天然气方面,加大中游天然气储备集散中心建设力度、同时持续开拓天然气下游销售网络,形成油气开发-输配流通-终端销售全产业链齐头并进的态势。

定增项目过会,天然气业务再加码

公司拟非公开募集资金部超过23亿元,其中约12亿元用于江阴液化天然气集散中心LNG储配站项目,预计2018年建成。该定增项目已与2017年1月获得中国证监会发行审核委员会审核通过。公司在东部沿海筹建的江阴和粤东LNG中转储备站与LNG物流集散基地年周转能力共400万吨,同时,公司还投资建设潮州闽粤经济合作区LNG储配站项目,在5万吨级基础上扩建成8万吨级LNG/LPG接收储配站。

逆周期并购加拿大油气资产,跻身国内大型能源公司行列

公司继2015年11月收购中天石油天然气51%股权并入加拿大New Star能源公司油气田资产后,于2016年6月收购中天石油投资49.74%股权(合计持有50.26%)并承接尚未到位的出资义务,进而收购加拿大LRE公司油田资产。Long Run油气田勘探开发总土地面积292万英亩,储量超过20亿桶,目前日产量超过3.5万桶油当量/天(约200万吨/年)。

盈利预测与投资建议

我们预计2017-2019年,公司营业收入分别为53.33亿元、66.59亿元、81.02亿元,归母净利润分别为6.57亿元、9.52亿元、12.08亿元,EPS分别为0.48元、0.69元、0.88元(假设增发24455万股,按照非公开发行完毕后13.79亿股进行摊薄),最新收盘价对应PE分别为23倍、16倍、12倍,给予“买入”评级。

风险提示

油气价格大幅波动风险,汇率风险,LNG储配站完工时间低于预期风险。