化学制药行业周报:1季报陆续发布,关注绩优个股

近5个交易日市场整体表现不佳,沪深300指数下跌0.63%,申万一级行业中绝大多数以下跌报收,仅食品饮料等3个行业上涨。医药生物行业下跌0.79%,小幅跑输沪深300指数。子行业全部以下跌报收,化学制药行业下跌1.32%。截至4月25日,申万医药生物行业市盈率(TTM整体法,剔除负值)为39.17倍,化学制药行业市盈率为39.71倍;相对于全体A股(剔除银行股)市盈率的溢价率分别为33.19%和35.02%,溢价率相比于上周有所上升。个股涨跌幅方面,雅本化学、凯莱英和济川药业涨幅居前;美诺华、海欣股份和北大医药领跌。

近5个交易日市场仍然延续了前期震荡下行的态势。在各指数之中创业板指数仍然处于领跌的地位,高估值个股仍然面临一定的回调压力。工信部于4月20日公布了2016年医药工业主要经济数据,其中化学原料药行业受益于维生素等大宗原料药价格上涨,收入和利润同比增速分别为8.4%和25.85%;化学药品制剂行业收入和利润同比增速分别为10.84%和16.81%,高于2015年的水平,行业呈现出筑底回升态势。在上市公司之中,行业龙头和在细分领域具有一定优势的公司的业绩增速超过了行业的平均水平,呈现出强者恒强的态势,主要是由于这些企业的药品属于刚性需求且竞争格局良好,企业自身学术推广能力强,营销覆盖面也较广,在目前二次议价逐步推广,医院药占比考核进一步严格的形势之下,产品的价格体系能够较好地维护,销量也能够得到保障,未来仍有望维持稳定增长态势,业绩的确定性较高,因此我们认为仍应当给予持续关注;此外对于估值较为合理,1季报显示业绩出现改善的个股也应当给予足够的重视。综上所述,本周股票池推荐华东医药(主导产品阿卡波糖、百灵胶囊稳定增长,业绩确定性高,估值合理;1季度利润增速为25%)、恩华药业(主导产品竞争格局良好,多个低基数产品进入新版医保目录,有望逐步放量;1季度利润增速21.42%,公司预计1-6月利润增速15%-30%,有望超预期)、常山药业(肝素原料药毛利率大幅提升,1季度利润增速48.79%)、现代制药(估值较低;抗生素中间体价格有上涨预期)和普洛药业(1季度利润增速为28.61%)。