食品饮料行业周报:高端白酒+调味品消费升级明显,坚定持有白马股不动摇

推荐组合:核心推荐白云山,天广中茂;推荐五粮液、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、水井坊、青岛啤酒、中炬高新。关注伊利股份、贝因美、千禾味业。

上周行情回顾:上周沪深300下跌1.3%,食品饮料行业上涨0.58%。子板块中,白酒领涨,涨幅达3.9%。

周观点(第17周):1)已经买入白马的,坚定持有,咬定青山不放松!我们认为未来持续好转的版块:高端白酒,调味品消费升级明显,高端餐饮复苏百姓结构升级,8-10元/瓶的中高端酱油消费升级加速,核心推荐该价格段占比最高的中炬高新和千禾味业,关注海天和恒顺醋业。肉制品和乳制品还未看到行业明显拐点,双汇分红率高,伊利估值合理,建议关注。2)现阶段还能买入的,建议现价买入!(1)五粮液:17年大白酒中性价比优势明显。年初上涨35%目前估值仅为21x,一季报收入利润增速有望双超20%+,茅台批价1300以后最利好的高端白酒,放量和提价并进!混改加速落地机制最佳,管理层换届业绩改善动力足!(2)中炬高新:预计中炬高新1Q17收入和利润同比+25%和40%,净利率从10提升至14%,超市场预期!(3)白云山,独家!:我们多次强调17年公司治理结构和凉茶行业双拐点,1Q17收入和利润+15%/20%,全年20亿净利仅24x(手中130亿现金2年内必须外延并购,剔除现金仅为18x)(4)天广中茂,独家!:22xPE,145%增长,严重低估。预计公司17-18年净利润10.5、15.4亿元,不考虑并购同比+119%、42%,考虑并购同比+145%、46%。两项业务目标估值均给予30x,对应增发后目标市值316亿;公司现增发后市值224亿,还有41%空间,维持买入评级。

重要行业新闻:“迎驾生态洞藏16”产品涨价(酒说);2017年新西兰葡萄酒行业报告(酒说);2017年1-2月全国啤酒产量微降0.1%(酒说);吴健接替刘力任沱牌舍得营销公司总经理(酒说)。

重大行业数据变化:最新数据显示,原奶价格为3.51元/公斤,周环比0.0%,月环比-0.6%,同比+1.4%;生猪价格有所下降,周环比-1.5%;生猪存栏量略有回升,月环比+1.0%;进口啤酒数量持续下降,月环比-4.8%。

风险提示:经济下滑对白酒需求影响超预期。