钢铁行业:库存加速下降,钢价震荡筑底

投资建议

关注后续钢价反弹及钢铁板块性机会,关注新钢、马钢、三钢、鞍钢、宝钢等。此外,继续看好*st八钢、抚顺特钢以及转型标的南钢、首钢等。

行业观点

钢价短期企稳。本周区域成交量总体回升,其中北京地区环比升23.2%,武汉地区环比升37.5%,上海终端成交量环比降4.9%。库存方面,钢材社会库存1187万吨,环比降4.4%,为近期环比最大降幅。其中,长材库存下降明显,环比降7.0%,板材环比则微降0.2%。开工率方面,继续缓慢回升,全国77.9%,环比升0.4%;唐山84.3%,环比升0.8%。本周钢价下半周开始止跌企稳,钢厂毛利则进一步回落,仍呈现长材强于板材态势(长材260-340元/吨,板材-120-70元/吨)。

供需尚未走弱,关注后续反弹。我们认为,过去2个月钢价下跌主要来自于库存层面的扰动,基本面供给、需求两端并未发生大的变化。这与2016年4月份下跌存在相似之处。库存波动本质是资金收紧与远期预期悲观的叠加,包括下游与贸易商两个环节。虽然当前限产及补库尚不普遍,资金面紧张也难完全排除,是否将启动新一轮大涨行情仍需观察,但在需求未发生明显变化的前提下,特别考虑到6月30日之前地条钢进一步关停、三季度供给侧改革推进,后续钢价仍值得期待,钢铁股亦不排除再次出现板块性机会。建议优先关注弹性标的。

个股继续看好*st八钢、抚顺特钢以及转型标的南钢、首钢等。1)*st八钢:疆内市占率超过45%的小市值高弹性公司;疆内景气回升有望带来盈利大幅增长;16年确定性扭亏且年末净资产为正(均已公告),年报之后大概率实现摘帽。2)抚顺特钢:公司公告大型国有企业意向重整投资东北特钢集团,预计于5月10日前出台;公司成本费用杠杠三高、产能不足等历史遗留问题有望解决,中长期,业绩有望爆发式增长,估值亦可大幅提升。3)南钢股份。板材重要标的,受益行业盈利回升;稳步推进环保、智能制造、新材料三大方向转型。4)首钢股份。前期获机构举牌;典型的大集团、小公司,判断后续继续转型的可能性仍然较大。5)永兴特钢。优质特钢龙头,募投项目和高端产品逐步投产,明后年业绩有望实现较快增长;前期设立永兴投资用于新兴产业领域布局,分别在健康医疗、金融等领域有所布局,进一步外延预期强烈。

特色数据

1)全国高炉开工率77.9%,环比升0.4;唐山高炉开工率84.3%,环比升0.8%;2)钢材社会库存1187万吨,环比降4.4%;3)、热轧吨毛利-122元/吨,环比降123.5%。