龙马环卫事件点评:环卫服务连续开花,后续订单值得期待

1.环卫服务连续开花,利润高速增长可期

此次南昌县环卫合同共分为A、B、C三包,龙马环卫中标的项目A包合同金额最大且单价最高,再次彰显公司在环卫服务市场的核心竞争力。此外,南昌县地处省会周边,未来项目的顺利运营将带来突出的示范效应,为后续省内订单的持续裂变提供良好保障。加上3月21日公司中标的绍兴环卫服务项目,公司在手合同17个,年化金额已达5.85亿元,为后续业绩高增长打下了坚实基础。

2、环卫装备稳步增长,强力支撑整体业绩

当前,我国城镇环卫装备机械化率快速提高,行业增速大约维持在15%左右,而公司作为行业龙头市场占有率稳步提升,2016年达到7.39%,路面清洁和垃圾收转装备都实现了稳定快速增长。未来三到五年,我们看好公司环卫装备业务整体增速超过20%,继续强力支撑公司整体业绩。

3、再融资募投方向明确,剑指服务千亿市场

公司定增已被证监会受理,主要募投方向环卫装备池以及环卫服务培训基地项目,两项目将为公司全力开拓环卫服务市场提供有效支撑。从近两年订单趋势来看,环卫市场化服务正在快速推开,募投项目将为公司在环卫服务市场中的突出优势再次加码,我们看好龙马环卫的行业领军地位将在未来继续强化。

结论:

我们预计公司2017-2019年主营收入分别为31.65亿、41.69亿和57.71亿元,归母净利润分别为3.03亿、4.20亿和5.43亿元,对应EPS分别为1.11元、1.54元和1.99元,对应PE分别为30倍、22倍和17倍,维持公司“强烈推荐”评级。

风险提示:

环卫项目推进不达预期。