电力行业:抓住新增市场发展契机

电力板块及个股涨跌幅回顾

本周上证综指上涨2.0%,沪深300上涨1.8%,电力行业指数(申万)上涨2.0%,其中火电上涨2.3%,水电上涨1.2%。 本周电力个股上涨居多。其中,涨幅前五分别为建投能源(33.2%)、东方能源(20.5%)、三峡水利(10.0%)、滨海能源(6.9%)和大连热电(6.4%)。跌幅前五分别为豫能控股(-9.5%)、闽东电力(-4.6%)、湖南发展(-3.8%)、宝新能源(-3.0%)和天富能源(-2.9%)。

煤炭价格走势

本周秦皇岛港口动力煤价格出现下跌,以山西优混(5500大卡)为例,4月3日报价683.0元/吨,周环比下跌-0.3%,与去年同期相比大幅提升78.8%。坑口煤价与上周相比变化不大,但是与去年同期相比有大幅增长;国际煤价也呈现上涨趋势。

本周观点

抓住新增市场发展契机。近期新华社发布了中共中央、国务院决定设立河北雄安新区的通知。雄安新区的设立势必会带动当地能源产业的建设,对于新常态下的电力企业而言,如此规模的发展机遇显得弥足珍贵。凭借区位优势,我们看好河北建投投资集团的在雄安特区建设方面的成长空间。集团控股2家上市公司,建投能源和新天绿色能源。作为河北南网最大的独立发电公司,截至2016年底,建投能源可控装机容量占河北南网总装机容量的20%以上。公司拥有几大优势:1)控股装机全部为30万千瓦以上机组;2)拥有3家热电联产企业,在争取上网电量上拥有优先权;3)2017年计划新增装机项目均不在供改管制目录内,成长性有保障;4)在配售电业务方面早有布局,为争取雄安新增配售电市场份额做好准备;5)拓展清洁能源业务动作频频。

投资建议

对于全国性布局的火电龙头而言,在产能增长受控、利用率下滑的行业新常态下,资源整合是大势所趋。无论是上下游产业链延伸、电企巨头间并购重组还是交叉持股,资源整合可以促进业务层面的合作共赢、节约运营成本、提高盈利能力及资金使用效率。建议重点关注大唐发电、华能国际、华电国际。

区域性火电方面,我们看好“小公司、大市场”模式。以雄安新区为例,期待更多新增市场发展契机。推荐建投能源,建议关注皖能电力等。清洁能源优势尽显。清洁能源具备资源稀缺、优先上网、开发业主集中、成长空间广阔、现金流充裕、股息收益率高等优势。推荐长江电力、中国核电,重点关注国投电力、川投能源,建议关注黔源电力、桂冠电力。