塔牌集团季报点评:基建投资高增长,区域高景气维持

事件

公司公布一季度业绩上修公告,预计实现净利润由约1.14亿元~1.27亿元上调至1.30亿元~1.43亿元,同比由增长340%~390%上调至增长400%~450%。

点评

受益广东及粤东基建投资高速增长。作为粤东龙头,市占率超过45%,充分受益广东省特别是粤东地区的基建投资。1-2月,广东省固定资产投资同比增长11.9%,其中,基础设施投资大幅增长24.3%,增幅同比提高24.5个百分点。房地产开发投资增长12.2%,增幅同比提高6.1个百分点。梅州市固定资产投资增长17.2%,其中,基础设施投资同比增长149.0%,增速同比提高193个百分点。

核心产销区量价齐升。根据梅州市统计局数据,1-2月梅州市水泥产量196.35万吨,同比增长3.3%。公司核心市场水泥销售产销两旺,水泥出货量明显超预期。一季度广东省水泥均价377元/吨,同比增长127元/吨(+50.8%。)据数字水泥网信息,目前珠三角地区主导企业正在积极准备第二轮涨价事宜,预计水泥价格将再次上调20元/吨。

定增获批募投项目加速推进。3月27日公司非公开发行募集资金30亿元,获得监管部门通过,募投资金到位后将有助于降低公司财务费用。募投的两条万吨线一线一季度已建成试产,产能释放将充分受益区域高景气的持续。

投资策略

预计公司2017-2019年EPS分别为0.75,0.88和0.97元,以目前价格计,对应PE为15,13和12倍,我们维持公司“推荐”评级。

风险提示

1、募投项目不达预期2、基建投资大幅下滑,3房地产投资大幅下滑