房地产市场再度火爆对A股的影响

2 月22 日起A 股市场在沉寂了13 个交易日后,本周再度迎来上攻行情。周一大盘探底回升,周二周三稍作休整,周四大盘跳空放量收出光头光脚大阳线,显示大盘短期上攻势头不减。本周市场上涨的力量来源于经济数据的公布和美联储加息预期兑现。周二国家统计局公布了1-2 月份生产、投资,消费等重要数据,经济依旧向好为大盘延续强势奠定砝码。周四美联储发布会中耶伦表示2%的通胀目标不是上限,或显示美联储对于通胀容忍程度的上升,被市场解读为通胀强化美联储货币政策收紧的预期下降。耶伦偏鸽派的表态使得在前期预期下超调的资产价格明显回归,美元指数走弱,美债收益率下降,黄金上涨,大宗上涨,欧美股市飘红。美联储加息靴子落地也吹散了短期压制A 股市场的阴霾,多方趁机发力创下3044 点反弹以来新高。

本周从盘面看对市场影响较大的事件是房地产市场的再度火爆。

周二公布的地产销售和投资数据明显回暖超出市场预期,以北京为首的一线城市房价继续高歌,受益于资金挤出效应的部分三四线城市同样量价齐飞。此外,两会当中透露出来的与地产行业相关的消息似乎没有市场预料的悲观,央行行长表示“住房贷款在中国还会以相对比较快的速度发展,住房贷款不能简单看作是买房子,实际上会传递到相当大的产业链上”;房产税草案暂无审议计划;总理新闻发布会上关于房地产方面也仅主要集中于70 年产权到期如何处理的回应。前期市场对地产的悲观预期本周得以释放,A 股市场当中除了房地产板块,围绕地产产业链的建材板块,家电板块本周均有较好表现。作为中国经济核心驱动力之一的房地产市场的再度繁荣将会强化本轮经济复苏周期的力度,这也将从经济层面增添A 股市场向好的逻辑。但我们认为从辩证的角度看,如此态势下的房地产市场也会从另一面对A 股市场产生影响。首先,存量博弈下市场一直渴望场外资金的驰援,也对地产调控资金回流A 股寄予厚望,但从目前情形看该预期似乎难以实现。其次,改革与转型是提升市场风险偏好的关键动因,我们还记得2014 年下半年开启的大牛市市场对经济新动能的期待在其中的作用功不可没。如果本轮经济周期的提升依旧回到基建、地产拉动的老路,对于市场风险偏好恐怕难有大的积极作用。再次,市场对于后期经济增长持续性的分歧焦点之一便是房地产调控对地产投资的影响。地产市场的火爆引致政府更加严厉的调控,我们注意到近期调控城市已由一二线热点城市及周边地区,蔓延到了三四线热点城市。汽车消费数据已经明显回落,市场难免担忧政策进一步打压下后期地产销售能否延续的问题。

回到对短期市场的判断,目前的形态看大盘出现较为明显的技术指标顶背离,历史上在强势的市场背景下,这种形态市场的选择要么一鼓作气修复背离的技术指标走出一波凌厉攻势,这种走势我们需要关注成交量能否积极配合;要么市场将出现休整,如果市场出现上攻乏力的迹象追涨需要谨慎,等待更好的入场时机。