百洋股份:拟收购火星时代,授人以渔驰骋CG教育

百洋股份:罗非鱼水产食品龙头。公司于2010年9月由百洋有限整体变更为股份有限公司,2012年于深交所中小板上市。公司是目前全球加工规模最大、国内领先的罗非鱼水产食品综合提供商,形成了业务覆盖水产饲料、水产食品加工、水产研发、水产养殖及水产生物制品的完整产业链。近年来面对盈利增长瓶颈,公司在内生成长的基础上,积极寻求外延发展,确立了“向教育文化领域拓展”的转型战略目标,力图打造新的业绩增长点。

火星时代:二十余年深耕数字艺术教育,成就行业领导者。火星时代业务可追溯至94年的三维动画教材,二十余年来专注提供影视、游戏、平面设计等领域的数字艺术教育培训,紧跟产业发展步伐,目前已形成了UI 设计、Web 前端、影视剪辑包装、影视后期特效、游戏美术设计、游戏程序开发、室内设计、传统美术绘画等8大产品线的数字艺术教育体系,成为数字艺术培训领域的行业领导者。

完备课程体系+强大师资团队+充分就业保障构建核心竞争力。火星时代拥有国内最全面的CG 教育体系,同时紧跟行业步伐更新课程内容。连续多年保持就业率高达97%,毕业月薪4500元-32000元不等,平均就业薪资6500元,规模、口碑、业界影响力遥遥领先于同行业其他机构。良好的就业前景一方面得益于强大的师资团队(多年从业经验+师资培训体系),另一方由于公司拥有完善的就业推荐流程,充分对接学员就业需求与企业用人需要。

受益于行业高速增长,公司发展进入快车道。近年游戏、影视、广告等传媒产业的高速发展使得对数字艺术人才的需求持续增加,公司行业经验丰富、市场敏感度高,能够充分把握机遇、加速发展。从经营数据看,公司16年实现营收4.07亿元,同比增长51.7%,净利润6075万元,同比增长43.3%;15至16年,报名学员人数从1.56万人增至2.41万人,增幅高达54%,均表明公司发展已进入快车道,未来规模及业绩将随产业大潮更上层楼。

投资建议:如不考虑此次收购对业绩的影响,预计公司2017-2019年净利润分别为0.61/0.63/0.70亿元,EPS 0.35/0.36/0.40元;如考虑火星并表增厚业绩,则17-19年备考利润为1.41/1.71/2.16亿元。当前市场始终关注教育行业的资产证券化进程,期待优质标的,火星时代为行业龙头、成长性好,预计此次收购自报会至落地期间的关键节点将对股价形成事件性催化,因此给予17年目标价29.23元,“买入-A”评级。

风险提示:产品价格波动,外延进程不及预期。