中航光电:业绩符合预期,连接器龙头崛起中

报告摘要:

事件:

公司于3月15日晚间发布2016年年度报告,2016年公司实现营业收入58.5亿,同比增长23.91%;实现归母净利润7.33亿,同比增长29.10%;基本每股收益为1.22元,同比增长29.79%。

点评:

业绩增长基本符合市场预期。公司作为国内连接器龙头企业,近年来业绩始终保持稳健增长趋势。去年期间公司立足连接器主业,56Gbps高速连接器项目成功中标国家工业强基工程,产品技术水平达到国际先进;防务和民品市场订单快速增长,通讯领域成功进入国际龙头供应体系,新能源汽车领域在欧洲市场实现新突破,国际影响力进一步增强。我们认为,公司2016年业绩增长基本符合市场预期,后续在军民融合领域有望持续推动,利润将保持稳步增长。

新能源汽车连接器龙头,打造平台型供应商。公司目前是国内最大的电动车连接系统生产商,客户包括比亚迪、江淮、奇瑞、长安、东风、宇通等优质整车厂,为下游客户提供充电连接器、信号类连接器和电源分配单元等一体化整体解决方案。未来公司以线束为核心拓展管理和控制模块,有望打造电动车总成平台型供应商。

防务领域产品稳定增长,军民融合成为市场典范。公司产品在各军中均有广泛应用,目前公司的集成安装架已经应用在C919打飞机中,成为唯一集成设备生产企业,有望长期受益国产民用+防务机型的份额提升。未来随着高端国产机型列装进程的提速,公司防务产品业务有望继续保持快速增长。

给予“买入”评级。我们看好公司在防务产品业务方面保持稳健增长,军民融合在新能源汽车及通讯电子领域进一步打开成长空间,预计2017~2019年EPS分别为1.65/2.18/2.84元,给予“买入”评级。

风险提示。防务领域及新能源汽车连接器领域业务进展不及预期。