纺织服装行业:关注新零售环境下具备内生创新能力的公司

行业周观点。1)本周我们调研了浙江地区的纺织服装公司,总体来看出口和零售端均较去年有所好转,出口方面,随着纺织产业转移至税负及成本更低的东南亚,龙头企业在东南亚提前布局的优势逐渐显露;品牌零售方面,2017年1-2月份终端零售略有复苏,而对于品牌公司本身,在新零售环境下如何结合互联网科技提升自身零售能力,在全球化背景下如何抚平品牌迭代周期冲击,则是考验企业管理层执行力及创新力的两大核心问题。2)新零售消费环境下,消费者对个性化、体验式、高性价比的消费需求催生纺服企业重新关注更有持续性的内生创新能力,在此背景下我们认为目前纺服板块投资逻辑有三条主线:1、传统纺服整合者,上下游产业链的纵深整合不仅缩短产业流程,提高纺服整体产业链的生产运营效率,带来整个产业链的重塑和变革,同时也能为公司自身开拓更广的市场空间,这条主线上推荐搜于特;2、品牌梯队层次丰富的时尚集团,多品牌整合有利于降低单一品类品牌的周期风险,同时更大限度发挥供应链和渠道的协同优势,这条主线推荐太平鸟、歌力思;3、新渠道模式变革催生的高增长个股,电商发展进入下半场,占领优质细分赛道并能够借助资本化夯实竞争壁垒的公司,这条主线推荐南极电商和跨境通。另外,建议关注优质次新股比音勒芬。

行业走势回顾:上周上证综指、深成指、沪深300跌幅分别为1.08%/0.45%/1.32%。纺织服装跌幅为-0.60%,其中纺织制造下跌1.24%,品牌服饰上涨0.18%。

重要公司公告:富安娜(2016年营收23.12亿元,归母净利润4.40亿元,同增117.43% /145.64%)、朗姿股份(2016年营收13.68亿元,归母净利润1.61亿元,同增19.51%/116.50%)、华孚色纺(2016年营收88.37亿元,归母净利润4.84亿元,同增29.88% /43.97%)、维格娜丝(2016年营收7.44亿元,归母净利润1亿元,同减9.71% /10.51%)、搜于特(公司股东马鸿质押5013万股公司股份)、跨境通(公司同意杨建新先生辞去总经理职务,使用不超过10亿元的闲置资金购买理财产品)、浙江富润(富润控股集团质押公司600万股给北京银行)。

海外上市公司跟踪:京东(四季度115.589亿美元收入,增幅47.0%)、Uniqlo(优衣库2月日本同店销售上升5.2% GU 本月底登陆香港连开两店)、Victoria’s Secret (母公司L Brands 2月销售大跌10%)。

行业重要资讯:2月份CPI 有望同比涨幅回落至1.4%,PPI 预测环比涨幅回落至7.4%,美国2016/2017年度棉花签约量达241.3万吨。

上周调研回顾:浙江出口及品牌服装公司调研,如需纪要请向研究员索取。

本周股票组合:上周组合涨幅0.83%,跑输行业指数0.67pct,本周股票池:华孚色纺(20%)、搜于特(20%)、鲁泰A(20%)、南极电商(20%)、跨境通(20%)。

风险提示:1)消费环境变化超预期;2)公司整合低预期;3)外围政治经济环境变化超预期