1月份物价数据点评:CPI短期冲高后将回落,PPI下月破7

根据国家统计局2月14日公布的数据:

2017年1月份,全国居民消费价格总水平同比上涨2.5%。其中,城市上涨2.6%,农村上涨2.2%;食品价格上涨2.7%,非食品价格上涨2.5%;消费品价格上涨2.2%,服务价格上涨3.2%。

1月份,全国居民消费价格总水平环比上涨1.0%。其中,城市上涨1.0%,农村上涨0.9%;食品价格上涨2.3%,非食品价格上涨0.7%;消费品价格上涨1.0%,服务价格上涨1.0%。

2017年1月份,全国工业生产者出厂价格同比上涨6.9%,环比上涨0.8%。工业生产者购进价格同比上涨8.4%,环比上涨1.2%。

点评:

1月CPI同比2.5%符合市场预期,较前值回升0.4个百分点。1月CPI环比上涨1%,与春节同在1月份的历史年份相比,涨幅属于正常水平。春节需求提升推高1月食品价格,鲜菜、鲜果、猪肉、水产品均出现明显上涨。存栏数据显示去年12月生猪存栏和母猪存栏继续走低,对价格形成支撑,1月份生猪价格回升,玉米价格下跌,驱动猪粮比价快速反弹。节后食品价格通常会出现连续数月的趋势性下行,2月以来猪肉和蔬菜价格有所回落,蛋价加速走低,农业部农产品批发价格200指数在2月14日已较1月末下跌5%,基本回吐了1月份的涨幅。

1月非食品环比上涨了0.7%,涨幅为历史最高水平(上一次出现0.7%的环比涨幅是在2004年9月),显著高于往年春节月份的涨幅。需求的季节性提升推动旅游及服务类价格环比快速上涨,并且旅游价格涨幅高于历史同期平均水平。中国国家旅游局的数据显示,春节假期7天,中国实现旅游总收入4233亿元,同比增长15.9%,而中国银联发布的春节假期银联网络交易数据显示,2017年春节假日期间,银联网络交易金额和笔数同比分别增长48.1%和11.7%。上述数据显示国内消费动能依然强劲,推动旅游等相关领域价格上涨。交通和通信中的交通工具用燃料价格环比涨幅显著高于历史同期,且已连续两个月快速上涨,2月14日发改委上调了国内成品油价格,但国际油价近期高位走平,显示后续国内燃料价格的上涨也将阶段性放缓。

节后食品价格将逐步回落,结合翘尾因素在2月份大幅下降,预计2月CPI同比回落至2%以下。非食品同比涨幅自2016年开始呈现上涨趋势,这意味着CPI波动中枢在逐渐抬升,今年需关注外部石油价格上涨带来的输入型通胀压力。

PPI同比6.9%的涨幅高于市场预期,翘尾因素贡献了6.1个百分点,环比涨幅0.8%,较此前两个月明显收窄。PPI中采掘、原材料和加工的同比及环比涨幅均依次递减,说明价格上涨依然主要集中在上游。PPI同比提升利好工业企业收入恢复,但PPIRM环比涨幅已经连续4个月超过PPI环比,且差值不断增大,需要警惕成本过快增长对利润带来的不利影响。