宇华教育:新股速递

集团概要。

根据弗若斯特沙利文报告,按2015/2016学年在校人数计算,集团有48,220名在校学生,占中国分散的民办教育行业市场份额约0.11%,是中国最大的提供从幼儿园至大学教育的民办教育供应商。

集团全部学校均位于河南省。集团由2001年初成立时仅有一所高中,发展至遍布河南省9个城市的一所大学(郑州工商学院)及24所「宇华」品牌K-12民办学校。集团的K-12学校提供从幼儿园到高中的教育,致力为学生提供升读中国顶级大学及海外知名学院和大学的机遇。

行业概要。

为应对国家教育资金不足,中国于1980年代初开始允许创办民办教育,中国的民办教育随之于1990年代快速发展。总体而言,中国的民办学校具有较高的运营独立性。

中国民办教育行业于过去五年来增长强劲。根据弗若斯特沙利文报告,2011年至2015年中国民办教育行业所得总收入年复合增长率约为13.4%,而预计2015年至2020年之年复合增长率约为11.4%。

风险。

中国教育界发展迅速,但高度分散且竞争激烈,预期此业界的竞争将持续加剧。尤其是,中国公共教育制度在资源、收生政策及教学质素与方法方面持续改善,可导致集团的竞争更激烈。倘公立学校放宽收生限制,提供更多元化的课程或对考试主导的教育方法进行改革,公立学校可能更吸引学生,集团学校的在校人数可能因此而减少。

估值。

根据招股文件,假设全球发售已于2016年8月31日完成,按紧随股份发售完成后预期发行30亿股股份计,折合未经审计备考经调整每股有形资产净值区间为0.81港元至0.95港元(按1.00港元兑0.88354元人民币的滙率兑换)。